黃金（XAU/USD）周四亞洲早段升至約4,255美元，錄得自2月以來最大單日升幅。市場憧憬霍爾木茲海峽航道有望重開，令能源帶動的通脹憂慮降溫，並進一步降低市場對聯儲局需要再度加息的預期。另一方面，伊朗外交部表示與阿曼的協議正「敲定中」，同時警告美國與以色列仍對該水道航運構成風險。市場亦聚焦周五公布的美國7月就業數據；經濟學家預期非農就業新增8萬人，失業率維持4.2%。若數據較市場預期強，或推高美元並對以美元計價的大宗商品構成壓力。
金價走勢亦受美國國債孳息率全線回落支持，油價下跌緩和通脹憂慮。技術走勢方面，XAU/USD已重返布林通道內的20日簡單移動平均線（SMA）之上；14日相對強弱指數（RSI）報60.95，反映動能偏強但未見超買訊號。上方阻力仍在約4,400美元附近的100日SMA；下方支持位先看4,185美元，其後約4,070美元，若進一步回落，或下試約3,950美元。各國央行於2022年增持黃金1,136噸，價值約700億美元，為有紀錄以來最高年度購金量。
Gold Volatility and Macro Drivers
我們建議衍生品交易員為黃金期權及期貨的波動加劇作好準備，因XAU/USD徘徊於近期高位4,255美元附近。有關霍爾木茲海峽的美伊潛在協議，顯著紓緩能源推動的通脹憂慮，並推動美國10年期國債孳息率下行。這一宏觀變化降低聯儲局進一步加息的可能性；歷史上，較低加息預期往往為無息資產黃金帶來明顯利好。
Upcoming US Jobs Data and Trading Strategies
我們必須密切留意明日公布的美國7月非農就業數據；市場共識為新增8萬個職位、失業率維持4.2%，將左右下一步趨勢。歷史經驗顯示，就業增長疲弱曾觸發金價大幅反彈；例如2024年底及2025年初勞動市場降溫，均有助推動金價升向目前的紀錄區間。若明日數據遜預期，金價或可迅速突破短期技術阻力。
技術面角度，我們建議交易員採用風險可控策略，例如牛市認購價差（bull call spread），以捕捉突破約4,400美元（100日移動平均線）之上的機會。若較強的就業報告短暫推升美元，我們可考慮於4,185美元的穩固支持位附近逢低吸納。然而，應在約4,070美元（20日移動平均線）下方嚴設止蝕，以防地緣政治和平談判出現突變而觸發急挫。
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