美元兌日圓（USD/JPY）在157.65附近徘徊，變動不大，因美元動能轉弱同時，日圓出現審慎買盤。美國數據表現遜預期：ADP顯示7月私人部門新增職位僅4.4萬個，低於市場預期的7萬個，亦較6月的9.8萬個回落；同時ISM服務業PMI回落至54.1，低於預期的54.5。即使服務業仍處於擴張區間，ISM就業分項指數卻由51.2跌至47.4，反映招聘動力轉弱。美元亦受壓，因美國財政部上調針對伊朗的部分制裁安排，解除對兩架飛機及三間航空公司的限制；另有報道指阿曼—伊朗協議草案取得進展，正待德黑蘭批准。
日本方面，市場消化日本央行（BoJ）6月會議紀要，內容顯示政策委員就進一步加息存在討論；政策前景連同美日息差仍是焦點。工資數據推升收緊預期：6月名義工資按年增長3.4%，高於5月的3.2%；其中「定期薪金」按年升2.9%，高於市場共識2.7%，亦較前值2.5%加快。利率定價顯示，市場押注BoJ於9月18日會議加息25個基點至1.25%的機會升至約60%，由接近40%上升；並提及中性利率區間為1.10%–2.50%。另外，市場亦關注聯合干預相關評論，指美方或以歐元買入日圓；日圓每日成交額估算為1.61萬億美元，並提及USD/JPY的200日移動平均線在158.04。
關鍵技術水平與干預訊號
我們建議衍生品交易員密切留意158.04水平，該位為USD/JPY的關鍵200日移動平均線。現時匯價在157.65附近整固，該技術阻力同時受近期美日聯合干預所強化。歷史上，主要央行在重要移動平均線附近協同行動，往往較易觸發急速的匯價反轉，而非持續向上突破。
鑑於市場對日本央行9月18日加息25個基點至1.25%的概率上升至60%，我們建議聚焦日圓認購期權（即USD/JPY認沽）。日本6月工資按年增幅加快至3.4%，為偏鷹取向提供扎實的基本面支持。透過部署向下突破，交易員可把握美日息差收窄所帶來的機會。
波動率策略與USD/JPY下行風險
目前日圓約佔全球外匯交易量的16.7%，意味任何突發變化都可能對更廣泛的衍生品市場造成顯著影響。我們認為交易員可考慮做多波動率策略，例如跨式（straddle），以應對即將到來的央行決策。此方法有助投資組合防範意外波動，尤其在美國就業指標持續顯示轉弱跡象之際。
美國ADP數據疲弱，7月私人部門僅新增4.4萬個職位，進一步支持我們對美元上行動能減弱的看法。在以往經濟周期中，美國招聘指標出現類似下滑，往往引發美元長倉快速平倉。我們建議運用短年期USD/JPY認沽期權捕捉下行壓力，同時嚴格控制絕對風險。
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