TD Securities 預期，倘7月非農就業（NFP）或失業率數據遜預期，美元僅有溫和下行空間，並料美元指數（DXY）可守在200日簡單移動平均線附近（約99）之上。該行的展望假設美國本土資金（US-based accounts）在通脹數據未更明顯降溫前，仍不願增加做空美元部位；若非農意外向好，美元仍有進一步上升空間。
就7月而言，該行預計非農新增職位由6月的5.7萬回升至7萬；當中私人部門新增5.5萬，政府部門新增1.5萬，主要由地方政府職位帶動。失業率預測維持4.2%，但風險偏向略為「鷹派」：失業率下探至4.1%的機會高於上升至4.3%；勞動參與率料續輕微回落，而住戶調查（Household Survey）口徑的就業人數或可反彈。在利好情景下，TD Securities 認為美元有望在較高水平整固，特別相對英鎊及澳元；若數據遜預期或失業率上升，料下行幅度有限，DXY 仍可企於99附近上方。
勞動市場預期與美元支持
我們正密切關注即將公布的7月非農就業數據，預期在6月疲弱的5.7萬後，溫和回升至7萬。失業率很可能維持在4.2%，或下探至4.1%，反映勞動市場仍相對穩定。即使就業數據略遜預期，衍生品交易員亦應為美元有限下行做好準備。
歷史上，當美元指數（DXY）在200日移動平均線附近交易（現約99水平），往往構成可靠支持區。我們認為現階段買入DXY認沽期權（put）風險偏高，因美國投資者在通脹進一步降溫前，仍傾向避免做空美元。相反，在99支持位附近維持中性至偏強的美元指數取向，於期權市場屬較穩妥部署。
利好與利淡情景下的交易策略
若非農意外向好，交易員可考慮買入美元認購期權（call），尤其針對英鎊及澳元。現時市場倉位顯示，兌英鎊與兌澳元的美元長倉仍未屬擠擁，意味仍有上升空間。偏強的就業報告或反映美國經濟進入新的增長周期，並推動相關貨幣對（如GBP/USD、AUD/USD）下行。
對於外匯期權（FX options）交易，建議使用美元牛市價差（bull call spread）以捕捉潛在上行，同時控制權利金成本。若非農遜預期，美元仍極大機會守住99關口之上。倉位管理方面，未來數周在通脹走勢更明朗前，可偏向於美元回調時分段吸納。
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