美國能源資訊署（EIA）截至7月31日當周數據顯示，美國原油庫存增加247.9萬桶。市場原先預期庫存減少150萬桶，因此公布結果高於預期。
按此推算，較市場共識出現約397.9萬桶的意外偏差。上述數據為該申報周的EIA原油庫存（headline crude stocks）。
庫存意外上升反映需求偏弱
美國原油庫存意外增加247.9萬桶，與市場預期減少150萬桶背道而馳。此一偏淡（bearish）驚喜顯示，暑期駕車旺季需求未如市場預期般迅速消化供應。因此，我們預期未來數周WTI原油價格將面臨短線下行壓力。
歷史經驗顯示，7月底至8月初出現的意外庫存增加，往往指向經濟活動降溫，類似我們在2024年中所見的需求放緩。另一方面，美國原油產量持續徘徊於接近歷史高位的每日1,320萬桶附近，供應端韌性十足。在高供應配合季節性需求偏弱之下，任何油價反彈料較難持續。
交易策略與市場風險
我們建議衍生品交易者可考慮買入WTI合約的短期限認沽期權（put），以把握下行動能。同時，沽出價外（out-of-the-money）認購期權（call）亦屬可行策略，可在價格整固期間收取期權金（premium）。此外，亦需留意裂解價差（crack spreads）回落，這或反映煉油廠可能快將減少原油採購。
若OPEC+在今年稍後繼續放寬減產力度，市場或面對更大的供應過剩。交易者應關注每桶70美元附近的關鍵支持位，該水平過往常觸發買盤興趣。現階段為既有長倉進行對沖，有助在8月再出現意外庫存上升時保護投資組合。
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