歐元周三兌美元微升，受美國數據偏軟及油價回落影響，市場對聯儲局進一步加息的預期降溫。EUR/USD 近報 1.1554，升近 0.20%；美元指數約報 99.70。ADP 私營就業在 7 月增加 4.4 萬，低於市場預期的 7 萬，亦較 6 月的 9.8 萬放緩；ISM 服務業 PMI 由 54 微升至 54.1，但低於市場共識的 54.5。衍生品定價亦出現轉向：CME FedWatch Tool 顯示 9 月加息機會約 56%，較前一日的 67% 回落，市場焦點轉向周五公布的非農就業報告。
油價續受壓，因有報道指美國、伊朗及阿曼接近達成臨時協議，或可重啟霍爾木茲海峽通行，最快周三公布。原油價格下跌有助紓緩通脹風險，但美國通脹仍高於聯儲局 2% 目標，政策或需維持偏緊，限制美元進一步轉弱。在歐元區方面，油價回落或削弱歐洲央行（ECB）再度加息的理據，近期通脹數據亦指向物價壓力在早前受能源成本推升後正逐步放緩。
因應美國偏軟數據部署歐元走強
隨美元指數回落至約 99.70 附近，我們認為衍生品交易者可在未來數周部署美元轉弱的策略。ADP 勞動數據疲弱後，9 月加息概率降至 56%，意味周五非農數據或觸發 EUR/USD 向上突破 1.1554 的關鍵走勢。歷史上，類似偏軟的就業數據公布後，歐元在其後 24 小時內曾錄得逾 100 點子升幅。
為把握預期波動，我們建議在周五非農公布前買入短期限 EUR/USD 跨式期權（straddle）或看漲期權。現時 EUR/USD 一周期隱含波幅約 6.8%，處於相對偏低水平，期權權利金或未有充分反映潛在的大幅波動。若實際非農數據遜預期、情況類似 ADP 的 4.4 萬落空，歐元或可迅速上試 1.1650 阻力位。
油價變動的影響與交易策略
同時亦需把原油價格下行納入考量；隨霍爾木茲海峽相關外交談判取得進展，供應憂慮降溫，拖累油價。能源成本下降或令大西洋兩岸通脹同步降溫，意味歐洲央行亦可能暫停其進取的收緊周期。衍生品交易者可考慮以日曆價差（calendar spreads）策略，捕捉未來一季聯儲局與歐洲央行之間息差預期變化所帶來的機會。
儘管歐元偏強格局利好，我們建議在長倉上維持嚴格止蝕，以防非農意外勝預期。過往周期中，非農數據向上驚喜曾觸發美元快速回補空倉，令 EUR/USD 回落至 1.1400 支持區附近。運用觸及即失效期權（knock-out options）可協助界定最大風險，同時參與潛在的上行走勢。
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