印度貨幣政策委員會（MPC）以一致票數維持回購利率（repo rate）不變於5.25%，並保持「中性」立場。渣打表示，今次會議語調較4月及6月會議更偏鴿；同時，MPC下調FY27整體CPI及核心通脹預測，並上調GDP展望。該行評估認為，委員會似乎對現時通脹環境感到安心。
是次決定意味政策取向傾向延長暫停加減息，MPC在考慮任何行動前，正等待更清晰證據以確認通脹走勢及結構。委員會提及的風險包括厄爾尼諾及原油價格，但除非通脹明顯高於預期，否則加息門檻被形容為偏高。渣打的基準預測維持FY27回購利率不變。
盧比前景及外匯策略
我們預期，印度央行意外偏鴿地維持回購利率在5.25%不變後，印度盧比在未來數周將於較窄區間內上落。由於政策制定者對通脹前景愈見安心，美元兌印度盧比（USD/INR）隱含波幅近期徘徊於4.2%左右、接近多年低位，料有機會進一步收窄。衍生品交易者可在此較「靜」的市況下，透過沽出短年期USD/INR期權（如中性寬跨式／strangle）以收取期權金。
利率衍生工具及企業對沖
在利率衍生工具市場方面，我們認為隔夜指數掉期（OIS）市場存在「收固定」（receive fixed）的主要機會。隨着央行預期將延長暫停加息並為任何加息設定較高門檻，收益率曲線短端料將維持相當穩定。具體而言，1年期OIS利率近期約在5.35%附近整固，對於部署FY27利率維持平穩的交易者而言，提供具吸引力的入市水平。
對企業對沖者及外匯交易者而言，穩定的政策環境意味盧比遠期點子（forward premiums）或將維持平穩，或輕微下移。我們建議出口商以遠期合約鎖定短期對沖，於現水平為小幅波動作保障。另一方面，進口商可利用低成本「領式」（collar）期權策略，參與任何意外的盧比轉強；尤其在印度經濟動能強勁、支持本財政年度GDP增長預測達7.0%的背景下。
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