全球股市反彈，油價下跌及通脹預期降溫支撐風險資產，加上美國數據保持韌性，以及市場重拾對人工智能（AI）資本開支（capex）周期的信心。在美股方面，標普500指數上升1.79%，為兩個月以來首次再創歷史新高；納指升2.59%。科技股領漲，惟「科技七巨頭」（Mag-7）僅升0.73%，費城半導體指數急升6.55%；令其自上周三以來累升16.58%，為2020年以來最大四日升幅，亦為3月以來最大單日升幅。
歐股亦續創新高，Stoxx 600升0.73%，DAX升0.77%，CAC升0.61%，FTSE MIB升1.26%；英國富時100指數升0.20%，距離高位仍差0.3%。亞洲主要指數普遍上升，以韓國KOSPI升4.32%及日經升3.32%領先；中國方面，上證綜指升1.34%，滬深300升0.99%，恒指微升0.11%。澳洲S&P/ASX 200升0.71%，此前6月家庭開支按月升0.8%，高於市場預期的0.2%；同時，AMD指引第三季收入為130億美元，高於市場預期的125億美元，納指期貨升0.11%，標普500期貨升0.32%。
破頂與低波幅下的機遇
全球主要股指屢創新高，而布蘭特原油下跌至接近每桶75美元水平，我們認為未來數周的宏觀背景對風險資產相當有利。鑑於通脹降溫指標現時徘徊於約2.5%，建議衍生品交易者把握目前隱含波幅偏低的環境。具體而言，在VIX仍明顯低於其長期平均19.5、現約在13水平下，買入標普500或主要歐洲指數的平值附近（near-the-money）認購期權具吸引力。
半導體板塊四日累升達16.5%凸顯強勁動能，但歷史上此類急升往往引發短線回吐。建議透過科技板塊衍生品部署牛市認購價差（bull call spread），在捕捉後續上行空間的同時，限制權利金成本，以應對突如其來的獲利回吐。若高漲的晶片股需停一停消化夏季巨大升幅，此策略可更好保護資金。
市場動態演變下的風險管理
能源價格下跌是本輪股市上升的重要推動力；受供應增加影響，全球原油基準近來累跌逾5%。為對沖更廣泛的股票組合風險，建議買入能源板塊ETF的認沽倉位或原油期貨的長倉認沽策略，作為有效的反向平衡工具；一旦地緣政治因素令油價突然抽升，或會打擊目前偏樂觀的股市情緒。
亞洲市場走勢凌厲，而澳洲家庭開支較預期高出0.6%，令區內指數期權具備獨特的突破型機會。我們偏好在ASX 200及日經225運用風險逆轉（risk-reversal）策略參與這股全球動能。歷史上8月下半月成交往往轉淡、波幅亦可能突然擴大，因此在部署相關交易時，維持較保守的倉位規模尤為重要。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
