EUR/JPY 周二上升 0.56%，終止三連跌，現於 181.90 附近交投。是次走勢緊隨美國及日本當局在外匯市場出手干預，令日圓相對其他貨幣走強，但這次反彈未能扭轉更廣泛的市況基調。
上周干預後，該交叉盤由偏強轉為區間上落並略帶下行傾向；此前曾上破 200 日簡單移動平均線（SMA）。相對強弱指數（RSI）正向超賣區回落，令下行風險仍是焦點：若跌穿 180.00，將打開 179.30（8 月 3 日周期低位）空間，其後為 178.82（2025 年 10 月 30 日高位）。向上方面，如上破 182.00，將望向 183.00；再上方為 200 日 SMA 的 183.74。
Technical Outlook and Trading Strategy
我們認為衍生品交易者應為 EUR/JPY 進一步下行作準備，因近期反彈未能突破關鍵阻力。該貨幣對現於約 181.90 交投，略低於 200 日簡單移動平均線 183.74，整體動能仍明顯由淡方主導。交易者可考慮建立短倉或買入認沽期權（Put），目標為跌破心理支持位 180.00。
若淡方成功把市場推穿 180.00，我們預期下一目標為近期 8 月 3 日周期低位 179.30，以及 178.82（2025 年 10 月 30 日高位）。RSI 目前正向超賣區回落，支持上述偏淡觀點。不過，如能有效上破 182.00，將令短線偏淡部署失效，並可能推動匯價回升至 183.00 附近。
Fundamental Drivers and Risk Management
這股下行壓力主要由基本面轉變所推動，尤其是歐洲與日本債券孳息差收窄。歐洲央行（ECB）持續其減息周期之際，日本央行（BoJ）逐步推進貨幣政策正常化，令 10 年期日本國債（JGB）孳息率維持在約 1.1% 的偏高水平。孳息差收窄令日圓吸引力顯著上升，削弱傳統歐羅兌日圓套息交易（carry trade）的吸引力。
全球貨幣當局近期的聯合干預亦引入更高波動，為日圓帶來明顯避險買盤支持。從歷史經驗看，如此規模的強力入市干預往往會帶來較持久的情緒轉變，類似 2024 年波動期出現的大型匯市干預。我們建議把止蝕設於 200 日 SMA（183.74）附近並適度收緊，以管理突發逆勢急彈所帶來的風險。
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