市場焦點已轉向貴金屬傳統逆風可能出現轉變，原因是美元指數（DXY）據稱跌穿一條已維持逾15年的長期趨勢線，同時市場亦有報道指美國與日本或進行數十年來首次協調干預以支撐日圓。資金流數據顯示，自3月以來持倉出現分歧：黃金累計錄得約175億美元淨流出，而半導體ETF則吸納約225億美元淨流入，反映資金或正輪動至與AI相關的動能交易；若半導體強勢減弱，該輪動或會逆轉。技術面討論集中於，過去每盎司1,000美元、2,000美元及3,000美元等心理關口，其後均曾轉化為支持位；目前市場正關注4,000美元能否出現類似的價格行為。
官方部門需求仍是關鍵支撐。全球央行於2026年第二季購入289噸黃金，為2024年末以來最強單季增持；年初至今買入量達345噸，即使金價接近歷史高位，按此推算全年節奏仍約為700噸。文章亦指出，白銀同時受投資資金流與工業需求影響，而後者與AI基建、電氣化及太陽能相關；並認為8月或成為審視持倉、尤其相對於2020年水平的一個時間窗口。
為貴金屬大升浪作衍生品部署
我們認為，衍生品交易者應在未來數周積極部署，押注金銀將出現一輪顯著上升。多項技術指標與宏觀轉變出現罕見共振，意味8月或提供自2020年以來最重要的貴金屬買入窗口。歷史走勢顯示，8月往往成為金屬的季節性起動點，尤其當整體股市開始降溫之際。
我們正密切留意美元指數（DXY），其近期顯示跌穿一條長達15年的長期趨勢線的跡象。此走勢部分受美日當局協調干預以托日圓所推動，釋出政策制定者對較弱美元取態更為容忍的訊號。對衍生品交易者而言，透過買入黃金及白銀的長倉認購期權，可在槓桿化捕捉這種結構性貨幣走弱；歷史上這通常有利商品走出多年牛市。
我們看到一個清晰機會：機構資金或由估值偏高的半導體股份回流至防守性資產。儘管晶片ETF今年較早時吸納225億美元龐大資金流入，但同期黃金錄得175億美元資金流出。當擠擁的科技交易開始拆倉，即使只有小幅資金輪動回到金屬，亦可能觸發爆發式的上行價格走勢。
技術面而言，我們觀察到金價正於4,000美元附近建立強而有力的新價格底部。回調至該水平時，市場出現更積極的機構吸納而非獲利回吐，反映結構性支持強勁。衍生品交易者可把4,000美元區域作風險界定，將止蝕位設於其下方不遠，同時部署下一段升浪。
央行需求與白銀跑贏的潛力
我們的看好觀點亦受央行持續增持所支持：2026年第二季累計買入289噸。年初至今官方部門買入量增至345噸，意味全球儲備年內有望達到約700噸的增持規模。這種對價格不敏感的龐大需求，為市場提供堅實「安全墊」，降低衍生品長倉的下行風險。
在黃金領先之餘，我們亦強烈建議衍生品交易者關注白銀合約以捕捉更高beta回報。白銀具備「貨幣避險」與太陽能及AI基建關鍵材料的雙重屬性，具備跑贏條件。由於白銀市場規模較小，一旦資金突然流入，其價格較容易急升並突破關鍵阻力位。
我們建議交易者毋須等待絕對確定性，因最可觀的入市點往往出現在低波幅整固期。於本月買入較長年期的認購期權，或建立牛市認購價差（bull call spread），可在限制風險的同時把握即將到來的突破。歷史上8月常是風暴前的寧靜；在動能加速前，我們應先行建立倉位。
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