全球股市在8月初走強，因美國選擇延後對伊朗可能採取的打擊行動。市場在地緣政治不確定性下仍然上揚，多數指數普遍錄得升幅，亦未見近期資金由科技股撤出的走勢出現明顯逆轉。恒指以外，英國富時100指數（FTSE 100）向11,000點進發的走勢仍然受阻，主要受阿斯利康（AstraZeneca）拖累，惟市場內部廣度有所改善。
科技股帶動大部分升勢，不過蘋果（Apple）在業績後交易下跌，該股過去一個月一直扮演相對避風港角色。同時，板塊內輪動推動亞馬遜（Amazon）升至歷史新高，在部分成員仍續收復早前跌幅之際，支撐整體「科技七雄」（Magnificent 7）表現。此走勢正值一般較波動的8月，令反彈力度能否持續仍存變數。
波動前景與短線交易建議
隨著地緣政治緊張降溫，市場正受惠於短暫的「紓困式反彈」，但歷史經驗顯示需保持審慎。8月向來是全年波動較高的月份之一，過去數十年標普500指數（S&P 500）平均於8月下跌0.15%。衍生品交易者宜為這段季節性淡靜期作準備，重點放在短線部署，而非押注過重的偏好（bullish）倉位。
亞馬遜創新高固然帶來刺激，但蘋果業績後回吐亦反映，即使是大型科技龍頭亦難免出現突如其來的獲利回吐。我們建議在科技板塊落後股上運用期權策略，例如賣出熊市認購價差（bear call spread），以把握目前由超大型股（mega-caps）輪動離場的趨勢。此舉可受惠於時間值損耗（theta），同時在市場突然逆轉時把風險控制在較可控水平。
應對全球震盪市的期權策略
芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）在8月通常會因交投轉薄及市況震盪增加而上升，歷來平均升幅約10%至15%。為捕捉預期波動上行，可考慮買入保護性認沽期權（protective puts），或在主要指數交易所買賣基金（ETF）上建立長跨式（long straddle）。上述策略有助在升跌兩邊出現急劇波動時獲利，而毋須精準判斷市場走向。
海外方面，富時100指數仍在關鍵阻力位附近受制，並被阿斯利康等權重股拖累。我們可透過在國際指數期權上賣出鐵兀鷹（iron condor），以在外圍市場區間上落時收取期權金（premium）。此策略可在全球交易步入歷史上較為震盪的月份時，保持資金運用效率並達致分散配置。
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