美國7月ISM製造業價格支付（Prices Paid）指數高於市場預期。市場一致預測為70.3，實際公布為71.1。這反映第三季初製造商仍面對持續成本壓力。
數據較預期強勁，令價格分項指數維持高位，顯示製造業供應鏈的投入成本通脹依然強韌。市場將把7月數據與其他ISM分項及即將公布的通脹數據一併評估，以更清晰掌握價格動能。
投入成本通脹持續及貨幣政策啟示
7月ISM製造業價格支付指數報71.1，較預測的70.3偏高，短期內對通脹預期構成上行壓力。此一意外偏強的讀數意味聯儲局可能較市場原先預期更長時間維持高利率。我們建議衍生品交易員沽出（short）於2026年年底到期的有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，以捕捉減息延後的機會。
對美元走勢及股票市場策略的影響
歷史上，當Prices Paid指數升穿70水平，往往代表供應鏈具備較強議價能力，通常利好美元。於2021至2022年的高通脹時期，指數多次高於70，普遍在市場重新定價偏鷹貨幣政策前後，帶動美元指數（DXY）走強。我們建議買入美元兌歐元及日圓的買入期權（USD call options），以把握未來一個月預期的美元強勢。
投入成本上升將無可避免地擠壓企業利潤率，尤其是工業及科技企業。我們建議買入標普500指數認沽期權，或於工業類ETF沽出短期期權牛差（short-term call spreads），以對沖股市回調風險。衍生品交易員亦可考慮買入VIX認購期權，因是次通脹數據勝預期可能為市場注入新一輪波動。
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