AUD/JPY 在周一短暫反彈至約 111.20 後，周二連續第五個交易日延續回調，亞洲時段一度跌至 4 月初以來最低水平。該貨幣對最新徘徊於 110.00 關口附近，日內跌幅逾 0.50%，並在上周自 6 月初以來高位急挫後持續受壓。
此輪走勢主要受日圓在官方行動及政策訊號支持下走強所帶動。日本財務大臣片山五月表示，當局周五為遏止日圓走弱，罕有地與美國進行雙邊外匯市場干預；美國財長 Scott Bessent 則稱，若市場出現持續失序波動，華府可參與進一步協調行動。日本央行（BoJ）在 7 月底會議維持偏鷹立場，並暗示準備繼續上調借貸成本；同時澳元轉弱，市場調低對澳洲央行（RBA）短期內加息的預期，且中國 RatingDog 製造業 PMI 令人失望。在澳洲，年率核心通脹由 3.5% 小幅升至 3.6%，惟低於市場共識的 3.7%，加上整體通脹走弱；今年 RBA 已三度加息後，市場亦開始押注 BoJ 最快或於 9 月加息 25 個基點。
AUD/JPY 的看淡交易策略
我們建議衍生品交易者在 AUD/JPY 跌穿關鍵的 110.00 心理支持後，立即轉向看淡策略。歷史上，協調干預往往引發套息交易大規模、持續數周的平倉，類似 2024 年日圓急升的情況——日圓在數周內對主要貨幣升值逾 10%。買入 2026 年 9 月到期、價外（out-of-the-money）的 AUD/JPY 認沽期權（put options），可在風險可控（defined risk）的前提下把握加速下行動能。
美日當局的聯合行動，為套息交易買家帶來顯著尾部風險（tail risk），特別是在日圓相關貨幣對的隱含波幅抽升之際。隨着日本央行暗示可能於 2026 年 9 月加息 25 個基點，過往有利澳元的息差優勢正迅速收窄。我們可透過熊市認沽價差（bear put spreads）捕捉上升的波動率機會，策略同時受惠於現貨下跌及期權權利金偏高。
澳洲通脹降溫與中國放緩的影響
另一方面，澳洲通脹降溫——核心 CPI 回落至 3.6%，低於 3.7% 的預期——意味 RBA 加息可能性大幅下降。再者，中國製造業放緩直接打擊澳洲出口前景，進一步拖累澳元。我們認為，未來數周沽空 AUD/JPY 期貨，或在 111.20 阻力位上方賣出認購價差（call spreads），具備相當吸引的風險回報比。
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