日本Jibun Bank製造業採購經理指數（PMI）7月報54.5，低於市場一致預期的54.7。該讀數仍高於50.0盛衰分界線，反映工廠活動仍處於擴張區間。
數據顯示，製造業景氣於月內繼續擴張，但增速較預期略為放緩。7月指數雖輕微低於預測，仍然釋出行業持續增長的訊號。
評估及經濟展望
我們認為，7月Jibun Bank製造業PMI報54.5，儘管略遜於54.7的預測，仍反映日本工業部門處於強勁擴張階段。按歷史經驗，任何高於50的讀數均代表增長，而這個水平偏高，顯示內在經濟動能仍然穩健。衍生品交易員可將今次輕微落空視為短暫停頓，而非趨勢逆轉。
對衍生品市場的啟示
在外匯期權市場方面，我們建議於短線走弱時尋找買入日圓（JPY）認購期權的機會。雖然美元兌日圓（USD/JPY）或因數據略遜預期而出現短暫反彈，但日本央行（BOJ）利率正常化進程仍在軌。隨着美日息差收窄，我們預期未來數周日圓將趨向轉強。
就股票衍生品而言，我們建議對日經225指數期貨採取審慎策略。製造業強勢有利工業類股份，但日圓轉強料對主要日本出口股構成壓力。我們建議在出口股比重較高的指數上，採用中性至略偏淡的期權策略，以對沖匯率逆風。
在債券衍生品市場方面，我們建議於任何短期價格反彈時沽空10年期日本國債（JGB）期貨。由於製造業活動持續遠高於50.0的中性水平，內需通脹壓力很可能延續。在此環境下，孳息率仍受上行壓力，令債期空倉策略更具吸引力。
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