英鎊周五變動不大，GBP/USD 報 1.3458，此前下跌 0.02%，主要因美元在受干預引發的回落後反彈，曾令美元指數跌至 30 日低位。儘管如此，美元本周仍勢錄得逾 1.30% 跌幅；同時美國數據顯示家庭情緒轉趨穩健：密歇根大學消費者信心指數由 54.4 上修至 55.2，而一年及五年通脹預期分別維持在 4.2% 及 3.3%。另有數據顯示第二季增長慢於預期，且 6 月核心 PCE 下跌 0.1%；市場對年底前加息的定價僅約 23 個基點。
聯儲局內部持反對意見者重申其加息理據，其中包括明尼阿波利斯聯儲的 Neel Kashkari 偏好加 25 個基點。在英國方面，英倫銀行維持利率不變，但仍保留進一步收緊的空間；貨幣市場亦繼續為年底前加 25 個基點作定價。技術走勢上，GBP/USD 約在 1.3469 附近，受制於 1.3365 附近的簡單移動平均線密集區支持，以及 1.3375 的前下降趨勢線；RSI（14）約為 59，而更廣泛的上升趨勢支持位此前見於 1.3289。
美元疲弱下的 GBP/USD 前景
在消化近期美元干預的後續影響之際，英鎊在 1.3460 附近表現相當穩健。即使美元短暫回升，但其本周逾 1.30% 的跌幅反映美元仍處於高度脆弱狀態。我們認為，衍生品交易者可利用這種基本面疲弱，部署未來數周 GBP/USD 延續上行趨勢。
在 GBP/USD 於 1.3365 關鍵支持之上維持強勢偏多的情況下，我們偏好買入行使價 1.3550、8 月下旬到期的認購期權。同時，於 1.3289 關鍵底部以下沽出價外認沽期權，亦是於整固期收取權利金的理想方式。目前該貨幣對的 30 日隱含波動率約為 7.2%，處於相對偏低水平，使期權買入成本低於英國重大政治變動期間約 9.5% 的歷史平均。
波動因素與風險管理策略
我們亦必須密切留意聯儲局內部分歧擴大：儘管 6 月核心 PCE 下跌 0.1%，仍有三名反對者要求加息。大西洋彼岸，貨幣市場為英倫銀行年底前加 25 個基點定價的機會約為 70%。政策分歧加上英國首相 Andy Burnham 之下的財政不確定性，意味市場可能出現突發、急劇的波動走勢。
就風險管理而言，建議在 1.3365 的需求區下方設置防守位或止蝕。若跌穿 1.3289 的趨勢線支持，將令上述偏多觀點失效，並需要轉向以保護性認沽期權作對沖。在此之前，動能仍偏向多方，宜把任何短線回落視作分段建立長倉的機會。
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