USD/CHF 周五回吐早段升幅，因美元在周四大幅拋售後仍乏力回升；市場懷疑日本曾出手干預以支持日圓。該貨幣對在觸及即市高位 0.8128 後，回落至約 0.8086 附近；全日仍升約 0.45%，但仍有望錄得按周下跌。路透報道，美國財政部已通知數家銀行，可能於周五在日圓市場採取干預行動，並促請其為進一步行動作好準備，令美元自六周低位的反彈嘗試受壓。美元指數（DXY）徘徊於約 100.07，較即市高位 100.45 回落；Brown Brothers Harriman 料 DXY 將於 96.00–100.00 區間波動。
聯儲局周三連續第五次會議維持政策利率不變於 3.50%–3.75%，當中有三名決策者支持即時加息 25 個基點。根據 CME FedWatch Tool，市場目前定價 9 月加息機會約 65%。瑞士方面，市場焦點轉向周一公布的 7 月 CPI；瑞士 6 月按年通脹由 5 月的 0.6% 放緩至 0.5%，維持在瑞士央行（SNB）價格穩定區間下端附近，令政策利率維持 0% 的預期進一步鞏固。
USD/CHF and USD Volatility: Option and Derivative Strategies
隨着美元指數回落至 100.07，且主要機構預測可能下試 96.00–100.00 區間，我們建議衍生品交易員在美元反彈時建立淡倉。具體而言，買入 USD/CHF 價外（OTM）認沽期權，或可在匯價自近期高位 0.8128 回落時帶來可觀回報。歷史上當 DXY 失守 100 等關鍵心理關口時，動能往往出現轉向，並可能在其後數周觸發主要貨幣對 3% 至 5% 的快速跌幅。
美國財政部向大型銀行發出警示、突顯貨幣市場可能出現聯合央行干預的威脅，為美元相關貨幣對帶來顯著尾部風險。為應對突發波動，我們建議衍生品交易員利用 USD/JPY 的長跨式（long straddle）策略或跨貨幣期權。過往大型干預（例如日本歷史性 600 億美元規模的買入日圓行動）期間，隱含波幅曾急升，令及早部署的做多波動率期權策略回報可觀。
Interest Rate and Swiss Franc Strategies
鑑於市場現時為聯儲局 9 月加息定價約 65% 機會，利率衍生品具備吸引的風險回報特徵。我們建議交易 9 月有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，以捕捉聯儲局「暫停」與支持加息 25 個基點的鷹派異議之間的落差。若即將公布的經濟數據繼續顯示通脹黏性偏高，該 65% 機會率或可迅速上升至接近 85%，並推升短端美債孳息率。
隨着瑞士周一公布 7 月通脹數據，交易員亦需為瑞郎潛在波動作準備。由於瑞士 6 月通脹僅 0.5%，SNB 極可能把政策利率維持在 0%，以防瑞郎過度走強。我們建議沽出短期限瑞郎認購期權以收取期權金，因 SNB 的偏鴿立場料將限制瑞郎任何突發升幅。
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