歐元區7月核心HICP按月持平，錄得0%，此前一個月上升0.2%。此舉反映最新月度數據顯示價格動能有所減弱。
相較上月的升幅，7月結果顯示核心通脹壓力短期步伐轉弱。核心HICP剔除波動較大的組成項目，用於衡量整個貨幣區的基礎價格趨勢。
對貨幣政策及利率衍生品的啟示
隨着歐元區核心通脹由6月的0.2%回落至7月的按月0%，我們認為這是明確訊號，顯示基礎價格壓力降溫速度快於預期。這一按月持平的讀數意味年度核心通脹率有望回落至約2.1%，低於上月的2.3%。我們相信，該數據令歐洲央行在未來數周繼續推進貨幣寬鬆周期具備充足空間。
在利率衍生品市場方面，我們預期Euribor期貨將獲得上行動力，因交易員會將更進取的減息預期納入定價。歷史上，若夏季期間核心通脹按月停滯，政策制定者往往在9月會議上傾向鴿派。我們建議衍生品交易員建立短年期Euribor期貨的長倉，以捕捉利率預期轉向所帶來的機會。
市場反應：外匯、債券及股票
對外匯交易員而言，這次較疲弱的通脹數據或將顯著拖累歐元兌主要貨幣表現。由於其他央行仍維持更審慎立場，息差料將有利美元，推動EUR/USD向下。我們建議買入短期EUR/USD認沽期權，行使價目標指向未來數周的1.0700水平。
我們亦預期歐元區政府債券將強勢反彈，帶動收益率下行、期貨價格上升。基準德國10年期Bund收益率近日在約2.3%附近徘徊，隨通脹憂慮消退，或可下滑至2.1%水平。衍生品交易員可考慮做多Euro-Bund期貨，以把握固定收益市場的動能。
最後，融資成本下降應為歐洲股市帶來強勁助力；過去兩年歐股面對較大阻力。隨着減息預期逐步鞏固，我們預期DAX及CAC 40等主要指數將有望突破近期窄幅區間。現時買入上述指數、到期日為9月下旬的認購期權，具備相當吸引力。
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