歐元區及美國2026年第二季GDP按季各升0.4%。歐元區方面，法國及德國表現符合預期；歐元區整體以及西班牙、意大利則高於預期，儘管中東衝突引發的能源帶動通脹衝擊仍在。上半年製造業景氣保持穩健，受AI、國防、電氣化及航空航天支持。美國增長低於預期但仍具韌性，受AI投資及住戶消費加快帶動；兩個經濟體同樣因進口增長強勁而拖累整體GDP表現。
法國第二季GDP按季升0.2%。航空航天出口按季飆升20%，貢獻0.9個百分點，並扭轉第一季跌勢；資本貨物出口按季升3.5%創新高，受惠於與AI、國防、電動車（EV）及能源相關的電氣化需求。住戶消費按季升0.2%（第一季為-0.3%），由汽車消費帶動，尤其是EV及混能車。政府消費按季升0.4%，自2023年初以來每季平均約升0.3%，主要由醫療開支推動。企業投資在連跌兩季後趨穩，第二季按季升0.1%；INSEE工業調查中投資意向結餘為18，較過去兩年7月常態高9個百分點。
部署歐元走強及美國利率前景
我們建議衍生品交易員於未來數周部署歐元轉強，因歐元區按季增長意外達0.4%，顯示在中東能源衝擊下仍具驚人韌性。歐元兌美元現約報1.09水平，交易員可考慮買入價外（out-of-the-money）EUR/USD看漲期權，以捕捉進一步上行。歷史上，當歐元區增長勝預期而美國遜預期時，該貨幣對往往在隨後一個月上升約1.5%至2%。
雖然美國該季增長亦為0.4%，但整體數據受進口上升拖累，意味內需仍然偏熱。基於穩健的消費開支及大量AI投資，我們相信聯儲局不會如市場目前預期般急於加快減息。交易員可透過沽出短年期美國國債期貨，或買入對利率敏感金融板塊的看跌期權作部署。
航空航天、國防及電氣化的戰術性機遇
我們認為歐洲工業類衍生品存在可觀機會，尤其是航空航天及國防板塊，亦是推動法國GDP按季回升0.2%的因素之一。鑑於法國航空航天出口上季按季急升20%，我們建議買入主要歐洲航空航天及國防股的看漲期權。歷史上，相關行業若持續錄得雙位數出口增幅，往後一季其相關股票期權表現往往可跑贏約5%至8%。
此外，我們建議做多資本開支及電氣化主題，因法國企業投資意向指數已升至18，明顯高於歷史常態。此趨勢背後主要由全球AI基建支出支持，市場預計至2026年底的年增長率可超過25%。衍生品交易員可透過買入目前估值偏低的清潔能源及電氣化ETF看漲期權，把握此結構性轉變。
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