墨西哥經濟於第二季按年擴張2.2%，高於市場共識預期的1.5%。該結果顯示，期內經濟活動較預測機構原先估計更為穩健。
此一上行驚喜或會影響短期增長假設，並為政策判斷及市場定價提供宏觀背景。實際增長與預期之間相差0.7個百分點，市場焦點料將轉向動能能否延續至第三季，以及與早前預測相比的表現。
對墨西哥披索及衍生品策略的啟示
墨西哥第二季GDP意外強勁，達2.2%，對比預測的1.5%，我們認為這為墨西哥披索（MXN）帶來即時利好催化劑。經濟韌性反映墨西哥央行（Banxico）或會維持偏緊的貨幣政策立場，透過維持高利率以管理通脹。因此，我們建議衍生品交易員聚焦買入美元／墨西哥披索（USD/MXN）認沽期權，以捕捉未來一個月披索走強的動能。
收益率曲線、利率預期及對沖策略
在利率衍生品市場，今次增長勝預期或將迫使市場重新定價減息預期。從歷史走勢觀察，墨西哥基準政策利率近年徘徊於約11%，而本次強勁經濟數據令短期減息的可能性顯著下降。我們建議交易員在28天TIIE掉期上支付固定利率，因在偏鷹的經濟背景下，收益率或有上行壓力。
就股票衍生品而言，較強的經濟表現應有利本地企業盈利，令墨西哥證交所IPC指數（Mexbol IPC）相關的認購期權更具吸引力。然而，由於「較長時間維持高利率」將令主權債券（Mbonos）承壓，以債務工具的認沽期權作對沖屬較合適的防守部署。結合上述策略，有助同時把握披索升值及收益率曲線變動所帶來的機會。
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