聯儲局維持利率不變，但主席沃什（Warsh）在記者會上發言約45分鐘，仍未就聯邦公開市場委員會（FOMC）決定提出清晰理據。該不明朗因素同時伴隨美國國債長端出現拋售，令孳息曲線變得更陡，同時拖累美元走弱。2年期與10年期國債孳息差（2s10s）錄得自去年8月以來最大單日跳升，強化市場解讀為對美元不利的走勢。
市場討論亦轉向聯儲局資產負債表所帶來的刺激力度，令外界憧憬其規模的任何調整或較市場先前定價為更早出現。特朗普總統在記者會結束之際補充稱「沃什會很想見到更低利率」，加劇市場對政治干預的憂慮，以及FOMC內部理事會（Board of Governors）與地區聯儲銀行總裁之間出現分歧的揣測。通脹預期急升，此一事件也令聯儲局公信力備受審視，增加美元進一步貶值的風險。
做空美元及孳息曲線交易
我們建議衍生品交易員於未來數周透過期權及期貨大幅做空美元指數（DXY）。隨着DXY近期回落至約100.50水平附近，而本土通脹預期回升至接近3%，買入美元兌歐元及日圓的認沽期權具相當吸引力。我們預期美元將面對持續下行壓力，因市場正積極質疑央行對抗通脹的承諾。
在固定收益期權方面，我們建議部署美國國債孳息曲線進一步陡峭化。交易員可留意2s10s孳息差期權，或利用國債期貨的日曆價差（calendar spreads）捕捉孳息差擴闊帶來的機會；該孳息差剛錄得自去年8月以來最急升幅。歷史上，當市場懷疑聯儲局「落後於形勢」（behind the curve）時，長端孳息往往較短端更快上升，「熊市陡峭化」（bear-steepener）策略因而更具盈利空間。
通脹與政治風險下的黃金策略
我們亦認為，黃金期貨及認購期權是對沖貨幣貶值及市場對貨幣政策受政治干預觀感的核心工具。今年以來金價一直穩守每盎司2,400美元以上區間整固，而今次聯儲局公信力受挫可成為向上突破的關鍵催化劑。買入貼近價內的黃金認購期權（near-the-money calls），可讓交易員捕捉通脹預期上升帶來的上行潛力，同時將風險嚴格限定。
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