美國房屋價格指數（Housing Price Index）在5月按月上升0.3%，高於市場預期的0.2%增幅。數據反映期內樓價升幅較預測略為加快。
按月比較，5月增長較市場一致預期高0.1個百分點。隨着最新月度數據納入對美國本土經濟狀況的整體評估，該結果為樓市價格動態提供了更新的觀察指標。
對通脹與貨幣政策的啟示
5月美國房屋價格指數錄得0.3%、「熱過預期」，顯示樓市依然相當具韌性。較預測的0.2%進一步上揚，意味由住屋相關（shelter）帶動的通脹未如聯儲局所期望般快速降溫。歷史經驗顯示，若住屋價格動能持續，往往會迫使央行延後減息；因此未來數周需為「利率高企更長時間（higher-for-longer）」的環境作好準備。
交易員與投資者的策略部署
對利率衍生工具交易員而言，我們建議調整倉位，以反映直至2026年底的減息次數或少於原先預期。沽空有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，或買入長年期美國國債ETF（如TLT）的認沽期權，可在債息上升時為投資組合提供對沖。近期債市數據顯示，通脹黏性往往迅速抹去市場對貨幣寬鬆的憧憬，使該對沖部署更為關鍵。
在股票衍生工具方面，可重點關注房地產投資信託基金（REIT）期權及住宅建築商板塊。買入對利率敏感的房地產ETF（例如iShares美國房地產ETF，IYR）的保護性認沽期權，可在高利率持續拖累物業估值時受惠。另一方面，亦可在住宅建築商股票上沽出備兌認購期權，以在上行空間受限的情況下賺取穩定期權金收入。
此外，我們預期在外匯衍生工具市場，隨着息差重新向美元有利方向移動，美元有望轉強。買入美元指數（DXY）認購期權，或沽空歐元（EUR/USD）均為未來數周較可行的策略。歷史上，當美國樓市數據優於預期時，市場往往會即時下調短期減息預期，從而令美元取得優勢。
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