金價周二續見回吐，在由4,100美元以上回落後，回試4,050美元水平，市場焦點轉向即將於稍後時段展開、一連兩日的聯儲局議息會議。美元維持強勢，徘徊於三周高位附近，因加息預期升溫：市場目前押注7月加息25點子的機會約為38%，高於一周前的16%；至於9月加息概率則達81%，據CME Group FedWatch工具顯示。相關預期已蓋過油價回落帶來的紓緩，以及美伊衝突暫停後通脹憂慮降溫的正面影響；同時，亞洲晶片股出現拋售，亦進一步支持美元。
日線圖方面，XAU/USD報4,047.22美元，位於21日簡單移動平均線（SMA）4,070.45美元之下，亦低於50日、100日及200日SMA（約介乎4,213至4,493美元）。動能仍偏淡，14日相對強弱指數（RSI）報44.99；而7月22日100日SMA收市跌穿200日SMA後，「死亡交叉」（Bear Cross）確認。阻力位依次為4,070.45美元，其後為4,212.98美元，再上為4,458.42美元及4,492.57美元。
美元走強與孳息率上升下：衍生品交易者展望
我們建議衍生品交易者部署金價短期續跌的策略，因美元維持強勁上升動能。美元在三周高位附近徘徊之際，美國10年期國債孳息率回升至接近4.35%，無息資產的黃金正面臨明顯壓力。歷史上，當美元指數在短時間內上升逾1.5%，黃金相關衍生品成交通常會明顯轉向偏淡，看跌期權（put）佔比上升。
7月加息預期突升至38%（上周僅16%）意味波動或將加劇。在鷹派取向轉強的背景下，買入短年期／短到期的看跌期權，行使價瞄準心理關口4,000美元支持位，具備較佳戰術部署價值。我們建議採用熊市價差（bear put spread），以降低聯儲局利率決議前期權金偏高所帶來的成本壓力。
技術形勢、風險管理與戰術交易
技術上，7月22日出現的「死亡交叉」（100日移動平均線跌穿200日）確認沽盤牢牢主導。可利用此趨勢，在21日SMA約4,070美元附近沽出認購期權（call），該水平現已成為明確上蓋。任何反彈回升至該阻力區，均可視作建立新的期貨短倉的較佳時機。
中東地緣政治緊張降溫令商品的避險溢價回落，但突發宏觀數據仍可能觸發急速的「挾淡倉」反彈。為保障投資組合，必須在50日移動平均線4,213美元之上設置嚴格止蝕。未來數周在利率環境波動的情況下，將偏淡黃金部署與美元長倉作一定程度對沖，有助應對市場震盪。
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