美伊敵對行動暫時降溫，未能在美股開市後帶動大市再上，早段升幅反而被用作減持科技股倉位。納斯達克100指數跌至5月初以來最低水平，並在英偉達（Nvidia）急挫3%下進一步受壓。由科技股主導的波動，蓋過地緣政治緩和所帶來的任何喘定，而本周市場事件密集的日程，亦限制了投資者加碼風險資產的意欲。
歐股表現較穩，油價回落提供支持，隨着原油走低，亦有利於區內市場氣氛。然而，鑑於8月向來以波動見稱，這種韌性能否持續仍屬未知。市場焦點正轉向一連串大型科技股業績，市場或以Alphabet近期業績作為比較基準來評價其表現。
納指疲弱及波動上升下的衍生工具策略
我們必須認清，地緣政治利好未能觸發股市反彈，對市場而言屬重要警號。由於以科技股為主的納斯達克100指數已較近期高位回落近10%，我們建議衍生工具交易者避免急於重返做多股票部位。相反，應聚焦買入保護性認沽期權（protective puts），或以熊市認沽價差（bear put spreads）對沖估值偏高的科技巨頭進一步下行風險。
在英偉達等龍頭出現單日急跌3%後，隱含波幅正在急升。我們可在此環境下，考慮沽出價外認購期權價差（out-of-the-money call spreads）以收取較高權利金，而非嘗試捕捉市場底部。歷史經驗顯示，當市場對高關注度的科技股業績期望過高而未達預期時，納指單日波幅可輕易超過2%，因此採用限定風險策略尤其關鍵。
歐洲市場韌性及8月波動策略
雖然歐洲主要指數因布蘭特原油回落至每桶約75美元水平附近而暫時企穩，但我們預期這種穩定屬短暫。我們建議在歐洲主要指數部署長跨式（long straddles），以捕捉我們預期在8月波動來襲時出現的突發價格變動。歷史上，8月是全球市場最動盪的月份之一，而芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE VIX）在這個季節性窗口期的平均水平亦往往顯著上揚。
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