新加坡金融管理局（MAS）連續第二次議息會議收緊貨幣政策，輕微上調新加坡元名義有效匯率（S$NEER）政策區間的升值斜率，同時維持區間中軸及寬度不變。此舉緊接4月的調整，並形容今次步伐較上次為小。消息公布後，美元兌新加坡元（USD/SGD）僅輕微回落，報約1.2890。
是次決定亦維持通脹評估不變：MAS保留2026年整體及核心通脹預測為1.5%–2.5%。經濟活動方面，2026年上半年增長為6%，官方全年預測為2%–4%；若增長動能延續，該區間或有上調空間。
新加坡元走勢與政策展望
我們認為，MAS出乎市場預期地收緊政策，清楚反映新加坡元偏強走勢將延續。2026年上半年GDP增長達6.0%，明顯高於初步2%–4%的預測，顯示央行在取捨上更重視抑制通脹而非經濟增長憂慮。衍生品交易員宜為未來數周新加坡元（SGD）進一步走強作部署，因市場正重新定價偏鷹取向。
在USD/SGD約於1.2890徘徊下，我們建議買入短年期USD/SGD看跌期權（Put），以捕捉匯價進一步下行。歷史上，MAS上調斜率事件往往帶來持續的SGD升值，類似2022年收緊周期期間新加坡元兌美元升值逾4%。我們預期，隨政策區間斜率上調開始發揮作用，該貨幣對可於8月底前後下試1.2750水平。
衍生品策略與波動率展望
利率衍生品市場方面，我們建議部署短端收益率上行。以新加坡隔夜利率平均值（SORA）為基礎的衍生品或面臨上行壓力，尤其過往在偏鷹階段，SORA曾因本地流動性收緊而出現抽升。交易員可考慮做「付息方」掉期（Payer Swap），以1年期SORA為標的，從本地利率上升中獲利。
此外，由於今次連續第二次收緊政策令市場措手不及，SGD期權的隱含波動率仍相對偏低。我們建議在SGD交叉盤買入接近平值的跨式組合（Straddle），以捕捉預期的波動率上升。此策略有助把握匯價急速波動，同時對沖更廣泛的宏觀變化風險。
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