法國巴黎銀行（BNP Paribas）預期，英國經濟增長將由2025年的1.3%放緩至2026年的1%，此前英國首季GDP按季增長+0.4%。短期增長動能轉弱：4月產出按月下跌-0.1%，5月則回升+0.1%，令今年餘下時間的季度平均增速約為+0.1%。該行將較弱前景歸因於伊朗戰事引發的新一輪價格壓力，並預測通脹按年升幅今年達3.2%，2027年為3.1%，兩者均高於英倫銀行目標。
在此背景下，該行的觀點由早前預期政策放寬，轉為預測英倫銀行將於2026年下半年加息25個基點。法巴預期10年期英國國債（gilt）孳息率將於2026年維持高位，之後於2027年回落至4.30%；該行將孳息回落歸因於淨供應下降、政治風險溢價下跌，以及市場開始計入英倫銀行潛在減息。英鎊兌美元料至2027年前走弱，預計GBP/USD於2026年第四季見1.32；另預測USD/JPY為165。
英國增長、通脹與貨幣政策展望
我們預期英國經濟將明顯降溫，GDP增長由2025年的1.3%降至今年僅1%。近期月度數據顯示5月增長持平於0.1%，反映經濟動能正迅速消退。衍生品交易者可在放緩環境下，買入英國股票指數的認沽期權，以對沖企業盈利轉弱的風險。
中東地緣政治衝突推高能源價格，令通脹壓力再度升溫；我們預期英國消費物價通脹按年升幅今年將升至3.2%。由於通脹黏性偏高，我們現預期英倫銀行將於2026年下半年加息25個基點。為把握此偏鷹轉向，交易者可於未來數周沽空短年期英鎊利率期貨。
對固定收益及外匯市場的啟示
在央行被迫收緊政策下，10年期gilt孳息率料於2026年全程維持高位。我們建議固定收益交易者建立gilt期貨短倉，以在高孳息環境中受惠，直至孳息於2027年開始回落至4.30%附近。歷史上，當英國通脹持續高於3%門檻，長端孳息往往面臨上行壓力，使付息方利率掉期（payer swap）具吸引力。
外匯方面，我們預期英鎊兌美元轉弱，目標為2026年第四季回落至1.32。此下行壓力亦受惠於美元在地緣政治危機期間的傳統避險屬性。交易者可考慮買入GBP/USD認沽期權或建立即期沽空倉位，以捕捉預期貶值走勢。
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