金價於歐洲時段在4,100美元附近交投，在周末出現向上跳空及自上周五於約4,020美元低位反彈後，現處整固格局。美國與伊朗敵對行動暫歇支持市場風險偏好，油價較上周高位回落約10美元，美國國債孳息率亦走低。不過，金價升勢仍偏溫和，市場焦點轉向周三公布的聯儲局政策決議；周一稍後公布的美國耐用品訂單及達拉斯聯儲製造業指數，料將進一步反映工業動能。
期貨定價顯示聯儲局加息機會約33%，不變利率仍為基本情景，但市場仍高度關注聯儲局主席措辭。XAU/USD最新報4,101美元；走勢自6月下旬以來收斂成下降三角形，RSI徘徊50附近，MACD維持略高於零。阻力位於4,160美元及4,200美元附近，突破後有望上望4,380美元；支持則見於3,940–3,960美元及3,885美元附近；量度目標約在3,700美元。
期權策略：應對「聯儲局周」波動
我們建議衍生品交易員本周為波動加劇作準備，可部署跨式（Straddle）等市場中性期權策略。金價在周三關鍵聯儲局議息前於4,100美元附近整固，向上或向下出現急速突破的機會甚高。歷史數據顯示，重大聯儲局政策轉向往往在公布後數天引發金價平均超過3%的波幅。
由於技術走勢呈現明確下降三角形，我們偏向以防守下行風險作對沖，或買入認沽期權（Put）。一旦價格跌穿3,940至3,960美元的關鍵支持區，或觸發快速下試至3,700美元目標。此偏淡情景亦與歷史周期相呼應，例如2022年末在急速收緊貨幣政策下，金價單季曾下跌近12%。
政策訊號未明下的風險管理
另一方面，若聯儲局語氣較市場預期更偏鴿（Dovish），亦須防範上行意外。交易員可於下降趨勢線阻力4,160美元上方設置止蝕買盤，或部署認購期權（Call）捕捉突發的上破行情。若能企穩4,200美元之上，將令偏淡的三角形形態失效，目標或上移至4,380美元水平。
近期油價下跌約10美元及地緣政治緊張緩和，短暫降溫通脹憂慮，削弱即時避險需求。然而，期貨市場仍反映周三出現意外加息的機會約33%，任何偏鷹（Hawkish）言論或推升美元並壓抑金價。我們建議在聯儲局就利率路徑給出更清晰指引前，維持低槓桿操作，並以定義風險（Defined-risk）的期權策略為主。
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