周五市況延續周四格局：納指期貨盤前早段偏強，但開市鐘聲後升勢迅速消退；拋售一度跌穿原定下行目標位後反彈，隨後再度回落並重返日內低位。大型科技股內部再現輪動，超大規模雲服務商（hyperscalers）與半導體（包括記憶體股）走勢背馳；受惠資本開支（capex）上升的相關公司受壓，而最大型平台股則趨於企穩。
高收益企業債亦見停滯，反映周末前市場風險偏好暫歇。其後消息焦點轉向地緣政治：沙特阿拉伯遭遇襲擊令市場意外，原油價格趨升，回調普遍被視作買入機會。
科技股與衍生品交易員展望
我們建議衍生品交易員為未來數周納指持續下行壓力作準備，策略上可在短線反彈時沽空（逢高做淡）。近期「盤前偏強、開市後迅速轉弱」的模式，顯示科技板塊仍由沽方主導。納斯達克100指數在季節性夏末調整期間，歷史上平均回撤約5%至8%；因此，於日內反彈時運用近月期（near-term）認沽期權（put options）仍具可行性。
我們觀察到半導體與大型hyperscalers之間的拉鋸明顯，主要資本開支受惠股面對沉重沽壓。若走勢重演歷史輪動——晶片股在數周內相對軟件巨頭跑輸逾12%——交易員應避免在半導體股「接飛刀」。相反，我們建議透過波動進行策略交易：買入防守性較強的科技巨企，或在表現疲弱的半導體個股上部署熊市認購價差（bear call spreads）。
地緣政治風險與能源及信貸市場策略
周末沙特阿拉伯遇襲為市場注入新的地緣政治風險，令原油成為偏好做多的衍生品策略焦點。歷史上，中東突發供應威脅往往令布蘭特原油即時上升約3%至5%，我們預期將支持能源期貨表現。我們建議交易員利用WTI原油認購期權（call options）積極「買入回調」，因近期回吐多屬短暫，且迅速被資金承接。
同時必須密切留意高收益企業債，其上升動能已暫停，並釋出更廣泛市場猶豫的訊號。當高收益信貸息差擴闊，通常會領先高beta科技股更深度下跌。緊盯信貸市場走勢，有助我們在避險情緒擴散時，把握下一輪做淡部署的時點。
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