EUR/USD 周五回落至接近 1.1370，即使歐元區調查數據轉強，美元指數仍企穩於 101.50 附近。德國 7 月 HCOB 綜合 PMI 初值由 49.5 升至 51.2，高於市場預期的 49.8。製造業 PMI 由 50.3 改善至 52.2；服務業 PMI 由 48.6 微升至 49.6，仍低於 50.0 的擴張分界線。放眼整個歐元區，綜合 PMI 由 50.0 升至 51.9，優於 50.3 的預測；製造業報 52.0，服務業亦由 49.4 反彈至 51.6。
美國方面，S&P Global 製造業 PMI 回落至 53.8，低於預期的 54.5；但服務業 PMI 由 51.2 跳升至 53.6，遠高於 51.0 的預測，此組合或令美國國債孳息率仍獲支撐。有報道指巴基斯坦及伊朗正探索在中國支持的倡議下，重啟美伊談判的途徑，消息同時伴隨油價急挫。市場焦點轉向 7 月 28–29 日的聯儲局議息會議，利率料維持於 3.50%–3.75%，且不會發布新的經濟預測或利率點陣圖。4 小時圖顯示，EUR/USD 報 1.1369，低於 20 期 SMA（1.1397）及 100 期 SMA（1.1422）；RSI 約 37，支持位於 1.1368 及 1.1366。
Technical Outlook And Trading Strategies
我們建議衍生品交易員為未來數周 EUR/USD 持續受壓作準備，尤其在 1.1370 附近反覆受阻。即使歐元區商務活動數據意外強勁，美元維持韌性，令貨幣對仍受制於偏淡趨勢。技術面上需重點留意，一旦跌穿 1.1366 至 1.1368 的即時支持密集區，或觸發快速下挫。
為把握上述技術破位，我們建議買入短期認沽期權（Put），行使價設於略低於 1.1360。此策略可在進一步下跌時獲利，同時在高影響力宏觀事件前限制風險。另可採用熊市認沽價差（Bear Put Spread）以降低權利金成本，應對仍偏高的波動環境。
Event Risk And Macro Backdrop
7 月 28–29 日聯儲局會議將成為波動的主要推手，市場預期聯邦基金利率維持於 3.50% 至 3.75%。由於本次會議不會公布新的經濟預測，主席 Kevin Warsh 的記者會將對美元指數影響更大；目前美元指數仍穩守 101.50 附近。我們需密切留意其措辭，若釋放「高利率維持更長時間」的訊號，歐元或再度走低。
上述偏淡觀點亦獲宏觀數據支持：歐元區通脹近期於約 2.2% 附近趨於穩定，令歐洲央行相對於仍具韌性的美國經濟，有更大空間放寬政策。與此同時，美國服務業活動仍然強勁，最新服務業 PMI 飆升至 53.6，明顯高於 51.0 的預測。我們認為，經濟動能分化令美元在現階段對期權交易員而言屬更穩妥的部署。
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