美國及全球債息上升，加上地緣政治風險與能源價格走高，均支持美元走強；同時，市場對聯儲局加息的預期亦為需求提供支撐。美元指數（DXY）正逼近此前高位101.80，一旦升穿該水平，將進一步增強上行動能。利率市場方面，隔夜指數掉期（OIS）定價顯示，聯儲局下周加息機率約35%；而日本債息則在日本央行逐步推進政策正常化下持續溫和上行。
日本全國核心核心CPI在6月按年升1.7%；剔除短期扭曲因素的調整指標在5月為2.7%。最新一份美國財政部半年報未有點名任何國家進行匯率操控，但提及日圓被低估，並指貨幣政策正常化有助穩定通脹預期及抑制過度利率波動。另據Axios報道，特朗普總統正考慮發動一次「大規模攻擊」，並「接近作出決定」，令市場憂慮周末事態升級；聯邦公開市場委員會（FOMC）會議則於周三舉行。
美元的驅動因素與交易展望
我們預期未來數周美元將延續上行走勢，主要受债息急升及地緣政治緊張局勢升溫帶動。隨著美國10年期國債孳息率回升至4.40%附近，美元兌主要貨幣的支持力度增強。衍生品交易者應為波動加劇作準備，因能源市場可能因周末潛在軍事衝突而出現劇烈反應。
美元指數（DXY）目前正測試關鍵阻力位101.80，該水平在近月一直有效。建議買入DXY短期認購期權，以把握一旦突破該阻力的上破行情。歷史走勢顯示，當DXY在高地緣政治風險時期突破主要阻力，往往會觸發迅速的2%至3%升幅。
日本與貨幣政策分歧
儘管日本核心核心通脹在6月維持於1.7%，日本央行加息步伐偏慢未能有效支撐日圓。由於美日息差仍然異常寬闊，我們認為美元兌日圓（USD/JPY）仍有進一步拾級而上的空間。交易者可透過USD/JPY牛市認購價差（bull call spread）在控制風險的同時，捕捉其穩步上移的走勢。
下一次聯儲局會議定於7月29日舉行，市場目前定價反映意外加息的機率為35%。若油價因周末升級憂慮而進一步飆升，加息機率或將上調，推動美元再走高。建議透過每周期權持有美元長倉，以對沖聯儲局偏鷹意外帶來的風險。
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