堪薩斯城聯邦儲備銀行（Kansas City Fed）轄區製造業活動於7月轉弱，整體指數由前值19回落至17。此變動反映區內工廠景氣較上月略為降溫，動能出現溫和放慢。
不過，指數仍處於正值區間，按堪薩斯城聯儲的指標顯示製造業仍在擴張。最新數據延續該區製造業增長走勢，但增速較此前稍為放緩。
宏觀經濟環境展望及衍生品策略
堪薩斯城聯儲製造業指數由19降至17，顯示工業部門正在降溫，但仍保持擴張。我們認為，這種溫和減速意味經濟更可能出現「軟着陸」，而非走向急劇收縮。對衍生品交易員而言，這意味未來數星期宏觀波動性或會下降，需為較低波幅環境作部署。
鑑於這種輕微放緩，我們建議聚焦利率衍生品，例如SOFR期貨，以部署更寬鬆的貨幣政策取向。歷史上，當地區性製造業指標略為轉弱，聯儲局在更有信心減息的情況下，美國國債孳息率往往會回落。我們可考慮買入利率期貨的認購期權（call options），把握孳息率曲線可能下移的機會。
股票期權策略及需留意的經濟指標
在股票期權市場方面，經濟維持增長但增速放緩的環境，意味可透過信用價差（credit spreads）策略沽出期權金（write premium）。在經濟軟着陸期間，VIX歷來多徘徊於約15%的長期均值附近，沽出大市指數的價外沽盤（out-of-the-money puts）或可帶來較穩定的收入。我們必須留意即將公布的全國ISM製造業數據，以確認該地區放緩是否屬全國性趨勢的一部分。
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