歐元兌美元（EUR/USD）周三（周三較後時段）於1.1400附近徘徊，全日升0.08%，惟歐元未能在美元普遍轉弱下進一步上行。地緣政治風險為美元提供支持：美伊衝突延續至第12日；英國海事貿易行動辦公室（UK Maritime Trade Operations）通報紅海有油輪遇襲；也門胡塞武裝稱已擊中兩艘沙特油輪。西德州原油（WTI）急升近8%至每桶88美元，市場焦點轉向能源成本上升會否促使聯儲局提早收緊政策。
利率定價亦隨之調整。據Prime Terminal資料，貨幣市場顯示聯儲局於7月29日議息會議按兵不動的機會為63%，加息機會為37%，較前一日的23%上升。市場其後將聚焦歐洲央行議息結果，存款便利利率料維持在2.25%不變，並關注行長拉加德（Christine Lagarde）記者會。在美國方面，截至7月18日當周初領失業金人數預期升至21.2萬，前值為20.8萬。技術面上，EUR/USD報1.1408，低於約1.1510附近的三條簡單移動平均線（SMA）水平；支持位約在1.1396，阻力位見1.1570、1.1574及1.1849；14日RSI報43.38。
地緣政治緊張下的波動率策略
在EUR/USD於1.1400附近徘徊、紅海地緣政治緊張升溫之際，我們預期未來數周有機會從目前狹窄區間出現顯著突破。由於市場現時對相關地緣風險定價偏低，衍生品交易員可考慮買入短期跨式期權（straddle），以捕捉即將到來的波動率上升。歷史上，突發能源衝擊往往引發匯價急速擺動，令做多波動率（long-volatility）的期權策略在現階段更具吸引力。
我們建議運用EUR/USD看跌期權（put），行使價可選在1.1250附近，以部署潛在向下破位。歐洲對能源價格衝擊高度敏感，因其淨能源需求絕大部分依賴進口；過往油價急升往往拖累歐元。於近年的能源危機期間，歐元區貿易收支迅速轉弱，導致單一貨幣跌穿多個重要心理支持關口。
利率與油價對沖機遇
我們亦認為利率衍生品存在明顯機會，特別是相對於有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，沽出短期歐元銀行同業拆息（Euribor）期貨。隨着聯儲局7月29日會議加息機會升至37%，而歐洲央行料按兵不動、存款利率維持2.25%，息差走勢更偏向支持美元。交易員可在市場調整至「美國利率更高、更久（higher-for-longer）」的實況下，把握政策分歧擴闊所帶來的交易機會。
為對沖中東局勢進一步升級，我們建議買入價外（out-of-the-money）的WTI原油認購期權（call），目標價每桶95美元。當軍事衝突威脅紅海等關鍵航運通道時，供應鏈恐慌可令油價在數日內飆升10%至15%。透過成本較低的期權捕捉上行，有助保護整體貨幣投資組合，抵禦由通脹推動的市場拋售風險。
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