布蘭特原油上升4%至每桶94美元以上，創6月初以來新高，本周累計升幅逾10%。升勢緊隨美國就伊朗的言論；特朗普總統淡化重啟談判的可能性，並暗示或對「Pickaxe Mountain」發動打擊；國務卿馬可・魯比奧（Marco Rubio）表示伊朗尚未履行一項有關霍爾木茲海峽的協議；若美方採取行動，將是連續第11日的空襲。航運風險正由霍爾木茲向外擴散：據報部分油輪在胡塞武裝威脅下，正避開或放慢駛近也門附近的曼德海峽（Bab El-Mandeb），儘管紅海航道仍維持運作。
股市暫時消化了地緣政治溢價：美國股指期貨回落，前一日晶片股急升，其中記憶體製造商SanDisk大漲14%；歐洲股市則上揚，英國富時100指數（FTSE 100）領漲，升0.7%。英國資產整體維持相對穩定，儘管10年期英國國債（Gilt）孳息率仍企於5%以上；6月CPI按年升幅由5月的2.8%放緩至2.6%。市場預期，10月1日起擬把電費增值稅（VAT）下調可令通脹減少0.1個百分點，惟油價上升或扭轉部分通脹回落的趨勢。英鎊過去一周走弱，但今早在主要貨幣中表現排名第二；市場同時等待特斯拉（Tesla）及Google業績，焦點在Google資本開支及AI變現能力。
能源市場及地緣政治交易建議
我們建議衍生品交易員部署能源市場延續上行，因布蘭特原油升穿每桶94美元，為6月初以來新高。鑑於霍爾木茲海峽及曼德海峽威脅升級，油價波動率指標正反映顯著的地緣政治風險溢價。我們建議買入價外（out-of-the-money）布蘭特原油認購期權，或採用牛市認購價差（bull call spread），以捕捉未來數周油價進一步急升、上試100美元關口的機會。
英國10年期Gilt孳息率仍然「硬淨」地維持在5%以上，而CPI回落至2.6%，固收市場正面對政策角力。於類似孳息率異常時期（如2022年末英國國債危機），英鎊期權因政策急轉而出現顯著定價波動。我們建議交易員採用GBP/USD跨式期權（straddle），把握匯價對財政及通脹壓力的高敏感度，特別是隨10月VAT下調迫近。
科技業績、波動率與防守型股票對沖
Google及特斯拉等科技巨頭即將公布業績，將左右整體AI交易（AI trade）的走勢。大型科技股的隱含波動率歷來在業績前急升，納斯達克100波動率指數（Nasdaq-100 Volatility Index）在市場拆解AI資本開支時，往往可上升多達15%。投資者可透過建立鐵兀鷹策略（iron condor）收取業績後的高期權金，或交易短期限認購期權，乘勢追擊昨日晶片股14%升幅帶來的動能。
隨油輪愈來愈多避開紅海航道，海運運費衍生品利率上升，為全球商品價格建立更高「底部」。歷史上，關鍵海上樽頸位若出現持續航運干擾，可在短時間內推高波羅的海乾散貨指數（Baltic Dry Index）逾30%，有利資源股比重較高的指數。我們建議運用防守型股票指數期權，尤其是今日上升0.7%的FTSE 100，作為對沖全球供應鏈衝擊升溫的工具。
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