USD/CAD 於北美午後交投略高於1.4100，升約0.2%，在7月自接近1.4250回落至50日指數移動平均線（EMA）後，料錄得連續第二日上升。該貨幣對上周守住該水平，日線隨機相對強弱指標（SRSI）貼近零位；早前一度下探至日內低位、略高於1.4050，其後反彈重越1.4100。是次走勢緊隨白宮提出對大部分加拿大貨品徵收50%關稅的建議；美國貿易代表Jamieson Greer亦表示，現行10%全球關稅安排到期前，將對數十個國家採取行動。加拿大已同意加快談判；此前美方在7月1日檢討時拒絕以現有形式續簽《美墨加協定》（USMCA），並把程序改為每年檢討，直至2036年延長或期滿。
加拿大央行（BoC）於7月10日敲定的預測，假設美國對加拿大的平均關稅為5.0%，加拿大反制為1.5%，並假設加元（Loonie）約0.71美元；惟目前公布的數字為對大部分貨品徵收50%。美國6月進口物價數據顯示，指數報150.8點，為1982年以來最高；按年升幅達7.1%，為2022年8月以來最快。同時，ADP每周就業指標於12:15 GMT顯示，四周平均增幅放慢至16.5K，較此前下修後的19.25K回落。市場已完全計入加拿大央行於12月9日前加息；市場亦押注聯儲局於12月前加息，並聚焦7月29日18:00 GMT的議息決定。後續數據包括：加拿大5月零售銷售（12:30 GMT；按月+1%，扣除汽車+1.4%）、美國7月S&P Global PMI初值（13:45 GMT；製造業54.5）、以及加拿大5月GDP（7月31日12:30 GMT）。技術面方面，阻力先看1.4100，其後為1.4150及1.4250下方；支持位在1.4050上方，其後為1.4000及200日EMA（略低於1.3900）。
USD/CAD Trading Strategies and Tariff Risk
我們建議衍生品交易員為USD/CAD波動加劇作準備，因該貨幣對正瞄準1.4150水平。由於市場上周成功守住1.4000支持底部，技術上具備向上推進至年內高位1.4250的強勢理據。運用短期認購期權（call）或牛市認購價差（bull call spread），或可有效捕捉這股上行動能。
此上行壓力亦獲美國威脅對加拿大貨品徵收50%關稅的消息支持，幅度明顯高於加拿大央行此前估算的5%關稅。歷史數據顯示，貿易爭端往往會嚴重打擊加元，例如2018年關稅憂慮曾在短短數月內令加元貶值逾6%。在兩國年度雙邊貿易額逾7,700億美元的背景下，若關稅落實，勢將引發嚴重干擾。
Hedging, Macroeconomic Backdrop, and Event Risk
我們建議運用外匯期權，對沖加元進一步走弱的風險，因加拿大央行正面對政策兩難。若匯價低於央行預測平均0.71美元水平，將把顯著通脹輸入至仍處於技術性衰退風險的加拿大經濟。受此影響，掉期市場已反映年底前本地加息的可能性，使買入加元沽出期權（CAD put）具吸引力。
另一方面，需留意美國進口物價指數（Import Price Index）近期急升至創紀錄的150.8點。此升勢反映出口商並未吸收關稅成本，財務負擔正直接轉嫁至美國消費者，同時美國勞動市場亦在放緩。我們可透過買入美元跨式期權（USD straddle），在7月29日聯儲局議息決定前把握大幅波動帶來的機會。
未來數周密集的經濟日程將帶來更多交易機會，先由加拿大零售銷售及美國PMI初值開始。亦應關注7月31日加拿大GDP數據，以確認現時經濟放緩的深度。透過具有限定風險（defined-risk）的期權策略，可在不承擔過度方向性風險下，應對這些高影響力數據公布。
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