也門胡塞武裝周一表示，將對沙特阿拉伯實施海上封鎖，據路透引述一份聲明報道。該組織軍方發言人稱措施即時生效，並形容為海上禁運，但未有交代具體執法細節。
消息刺激WTI原油上揚，從日內低位（跌穿80美元）反彈，執筆時報約81.35美元，但全日仍跌0.48%。WTI（西德州中質原油）為美國出產的「輕質」及「低硫」原油基準，主要透過庫欣（Cushing）樞紐交付。其價格受供求主導，石油輸出國組織（OPEC）產量政策及美元走勢亦屬關鍵因素。每周庫存數據方面，美國石油協會（API）通常於每周二公布，而美國能源資訊署（EIA）則於翌日公布，兩者數據在約75%的時間差距通常在1%以內；OPEC由12個產油國組成，而OPEC+則在此基礎上加入包括俄羅斯在內的10個非OPEC成員。
Near-Term Volatility and Trade Ideas
隨著胡塞武裝宣布封鎖後WTI急升至81.35美元，我們預期短期油市波動將顯著上升。對衍生品交易者而言，突如其來的地緣政治風險將推高近月期權的隱含波幅，令買入認購期權（long call）及牛市認購垂直價差（bull call spread）更具吸引力。過往紅海局勢突然升級，往往令原油期權權利金迅速上揚，我們建議在權利金進一步擴大前及早部署。
我們建議運用跨期價差（calendar spread），即買入近月WTI合約、同時沽出遠月合約，以把握現貨溢價（backwardation）擴闊的機會。當實體航運威脅上升，即時供應會變得更受追捧，推動近月價格較後月出現溢價。2024年初紅海航運受阻期間，類似的近月價差曾擴闊數美元，我們預期未來數周或重演。
Macro Backdrop and Risk Management
我們的偏好看升理據包括全球庫存偏緊，尤其美國戰略石油儲備（SPR）仍處歷史低位，約3.75億桶，對供應衝擊的緩衝有限。同時，OPEC+維持嚴格的產量控制，令可即時動用的閒置產能不多，難以迅速抵銷中東供應受擾。缺乏供應「緩衝墊」意味着即使封鎖僅部分奏效，也可能迅速推動WTI向90美元進發。
為管理此局面的重大風險，我們建議對任何單邊期貨倉位嚴格設定止蝕以保護資本。價外認購期權（out-of-the-money call）仍是我們偏好的工具，因其可限制下行風險，同時在衝突升級時提供不設上限的上行潛力。我們亦需留意本周三公布的EIA庫存報告，若原油庫存降幅大於預期，或會加速此一上升動能。
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