日本6月CPI料於整體及核心讀數均見回升。整體通脹預期按年升至1.7%，較5月的1.5%上揚；剔除生鮮食品的核心CPI料升至1.6%，對比上月的1.4%。至於剔除生鮮食品及能源的核心CPI，預測連續第二個月維持於1.8%。
衍生工具定價顯示，日本央行（BoJ）或於年底前加息25個基點，未來12個月累計收緊50個基點，令政策利率升至1.50%。即使如此，利率仍將處於央行估算中性利率區間（1.10%至2.50%）的偏低端。由於政策仍然偏寬鬆、而經濟運行高於潛在水平，市場對日本央行更高利率的預期或會進一步升溫，為日圓提供支持。
通脹壓力與日本央行政策前景
我們預期日本即將公布的6月消費物價指數（CPI）將輕微上行，反映通脹壓力增強。整體通脹料按年升至1.7%，較5月的1.5%上升；剔除生鮮食品的核心CPI則應上升至1.6%。通脹持續，意味日本央行將面對更大壓力，貨幣政策正常化步伐可能需較目前市場預期更快。
目前掉期市場僅計入年底前加息25個基點，以及未來12個月合共50個基點，令政策利率升至1.50%。不過，即使完成上述加息，利率仍會處於日本央行估算中性利率區間（1.10%至2.50%）的低端。鑑於日本經濟現時運行高於潛在水平，我們認為市場對利率路徑的定價偏低，往後或會上調。
市場部署與日圓前景
衍生品交易員可考慮在未來數周為日圓（JPY）轉強作部署，例如押注收益率曲線向上移。買入日圓認購期權，或對相對較弱貨幣建立日圓長倉，或可在市場重新定價過程中取得可觀回報。此外，透過交易短期利率（STIR）期貨以捕捉較預期更快的加息周期，現階段風險回報具高度不對稱性。
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