中國人民銀行周一維持貸款市場報價利率（LPR）不變，一年期LPR維持在3.00%，五年期利率維持在3.50%。上述決定在外匯市場反應平淡：澳元常被視為反映中國曝險的代理貨幣，幾乎沒有波動，澳元兌美元（AUD/USD）當日最新升0.02%，報0.6983。
人行的法定職責是維護價格穩定（包括匯率穩定），同時促進經濟增長，並推動金融改革（如開放及發展金融市場）。人行由中華人民共和國國家持有，因此並非獨立機構；由國務院總理提名的中國共產黨委員會書記主導其管理與方向，而潘功勝目前兼任兩職。政策工具包括7天期逆回購利率、中期借貸便利（MLF）及外匯市場干預，並配合存款準備金率（RRR）。中國亦有19間民營銀行；2014年起，當局開始容許由民間資本全額注資的內地貸款機構在以國有銀行為主導的體系內營運。
亞太市場低波動預期
鑑於中國人民銀行今日把一年期LPR維持在3.00%、五年期LPR維持在3.50%，我們認為衍生品交易員應為亞太市場一段低波動期作準備。作為中國經濟健康狀況的高流動性代理指標，澳元在消息公布後幾乎未見回應，僅升0.02%，報0.6983。這種近乎「無反應」的走勢反映市場或已提前消化「按兵不動」，意味未來數周針對與中國曝險相關資產採取進取型突破策略，未必能獲得理想回報。
歷史上，當AUD/USD接近0.7000這一關鍵心理阻力位時，除非有更激進的中國貨幣寬鬆作支撐，否則往往面臨較大沽壓。在利率維持平穩、且中國近期零售銷售按年增長僅約3.2%的背景下，我們建議交易員採用區間型期權策略。具體而言，在AUD/USD賣出價外（out-of-the-money）勒式（strangle），或可在未來兩周透過時間值耗損（theta）捕捉期權權利金的衰減，帶來較佳收益。
對固收及商品衍生品的啟示
在固收衍生品方面，可重點關注反映內地前景更趨平穩的中國利率掉期（IRS）。中國最新第二季GDP增長4.7%，顯示經濟正緩慢企穩，降低人行即時再度下調存款準備金率（RRR）的迫切性。衍生品交易員可考慮在在岸掉期市場部署較平坦的收益率曲線（flat curve）策略，因短端利率料將在現水平附近受到錨定。
商品衍生品方面，尤其是銅與鐵礦石，北京未有推出新增貨幣刺激，意味需求預期短期或受抑制。鑑於在樓市周期偏弱期間，工業金屬在「LPR按兵不動」公布後歷來常出現約3%至5%的回吐，我們偏好買入短期限看跌期權（put options），為商品長倉組合進行對沖。此防守部署有助在等待本季稍後更明確的政策行動期間，保護資本並降低回撤風險。
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