美國6月新屋開工大幅波動，按月變動由前值的-15.4%急升至+19%。此走勢反映在急劇收縮後，新住宅建築活動出現反彈。
新屋開工反轉及對利率與住宅建築商的啟示
我們正觀察到顯著的趨勢反轉：6月新屋開工急升19%，由上月-15.4%的收縮大幅扭轉。住宅建築活動突然爆發，顯示美國經濟韌性遠超市場此前預期。對衍生品交易員而言，這種超預期強勢意味樓市相關通脹壓力仍然相當活躍。
歷史上，新屋開工在短期內急彈（例如2023年5月錄得+21.7%）往往會即時推高債息，因市場對減息的預期降溫。我們建議部署「高息維持更久」（higher-for-longer）的情景：沽空10年期美國國債期貨，或買入長存續期債券ETF（如TLT）的認沽期權。建築行業升溫如此迅速，聯儲局不大可能急於啟動減息。
我們亦看到行業主題股票衍生品的戰術性機會，尤其是住宅建築商及建築材料板塊。買入SPDR S&P Homebuilders ETF（XHB）的短期認購期權，可捕捉本輪建築擴張的即時動能。按過往經驗，如此規模的正面房屋數據衝擊，往往令住宅建築商股票在未來數周相對標普500平均跑贏約3%至5%。
外匯與商品的衍生品機會
最後，外匯及商品交易員可為美元走強及工業原材料需求上升作準備。我們偏好買入美元指數（DXY）認購期權，並建立銅期貨長倉；當建築活動升溫時，銅價通常受惠上揚。此衍生品策略一方面可對沖宏觀政策轉向鷹派的風險，另一方面亦可直接把握實物供應需求上升所帶來的機會。
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