WTI 原油下跌約 1% 至略低於每桶 79.00 美元，主因是第三次在 80.00 美元關口受阻；該水平上方亦有 50 日指數移動平均線（EMA）所在。自 7 月初接近 67.00 美元低位的反彈已見停滯，惟日線隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）仍在上行。伊朗周邊局勢升溫，包括美國在伊朗主要出口碼頭附近對一艘油輪發動攻擊、對伊朗港口加強海上施壓，以及伊朗向位於科威特及約旦的美軍基地開火。華盛頓提出對受保護的霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）貨物徵收 20% 過境費，並撤銷涵蓋伊朗原油及石化產品的豁免；然而油價仍難以企穩 80.00 美元——此前 WTI 曾高見 107.00 美元以上，其後在兩周內回落至 67.00 美元；隨油輪航運恢復，6 月均價較 5 月低逾 20.00 美元。

供應面仍偏寬鬆：美國產量接近每日 1,350 萬桶；巴西、圭亞那及加拿大亦持續增產。多家機構預測在需求增長約每日 120 萬桶的情況下，市場盈餘將延續至 2026 年底。OPEC 向心力轉弱，阿聯酋已於 4 月退出；而剩餘產能主要集中於沙特阿拉伯及海灣盟友，令油價反彈受限，儘管穩健需求推升通脹並令各國央行維持鷹派立場。風險焦點轉向也門，沙特對薩那機場發動空襲、胡塞武裝向艾卜哈（Abha）方向發射導彈；曼德海峽（Bab al‑Mandab）承載約十分之一的海運原油貿易，有可能被用以干擾航線。技術面上，阻力位在 80.00 美元，其後是 82.00 及 84.00 美元；支持位在 78.00 美元，其後是 200 日 EMA（77.50 美元下方）及 76.00 美元；若日線收市升穿 80.50 美元，短線取向將出現改變。

交易策略及看淡論點

未來數周宜採取偏淡部署，趁反彈沽出，因西德州中質原油（WTI）屢次未能突破 80.00 美元上限。即使地緣政治消息密集，市場仍多次無法守穩該水平，反映交易員在未出現實質實物供應中斷前，已不願支付「恐慌溢價」。建議在略高於 80.00 美元、貼近 50 日 EMA 附近尋找建立短倉機會，並將止蝕收緊至 80.50 美元上方；一旦升穿該位，偏向將轉為看好。

看淡觀點主要由全球供應轉趨寬鬆所支持，美國產量維持接近紀錄高位的每日 1,350 萬桶。配合巴西及圭亞那擴大產出，全球供應足以應付每日 120 萬桶的需求增長，令市場處於明顯供過於求。美國能源資訊署（EIA）的歷史數據顯示，當非 OPEC 產量急升至此等水平，若無實際封鎖或供應受阻，地緣政治緊張通常難以令油價升勢持續。

下行目標及風險管理

下行目標方面，先留意 78.00 美元支持，其後關注 200 日 EMA 約 77.50 美元。若上述水平失守，預期 WTI 或下試 76.00 美元；宏觀壓力（包括 7 月 28 至 29 日可能偏鷹的聯儲局會議）或對以美元計價的大宗商品構成壓力。上述技術關口應作為短倉衍生工具的主要止賺區。

在維持空倉同時，必須主動對沖沙特原油基建遭成功襲擊的重大風險。須記取 2019 年 9 月阿布蓋格—胡賴斯（Abqaiq–Khurais）遇襲事件，當時即時削減每日 570 萬桶供應（約佔全球供應 5%），並令油價單日急升逾 14%。若胡塞武裝成功打擊沙特加工設施，或關閉承載近全球 10% 海運原油的曼德海峽，策略須即時轉向，改為追入上行走勢。

立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。