英鎊錄得本月最沉重的一個交易日，GBP/USD 在接連兩次於 1.3550 附近受阻後回落約 0.5%，跌至略低於 1.3500。今次回吐削減了 7 月自年內低位（略低於 1.3150）反彈約 400 點子的升幅；同時，日線隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）接近 90，處於超買區。英國數據方面，5 月 GDP 按月升 0.1%，扭轉 4 月收縮，但工業生產按月跌 0.5%，差過市場原先預期的較小跌幅。英倫銀行（BoE）於 6 月維持銀行利率（Bank Rate）在 3.75% 不變，兩名委員投票支持加息；現時 CPI 為 2.8%。
美國數據利好美元：首次申領失業救濟人數降至 20.8 萬，優於市場共識的 21.7 萬；費城聯儲製造業指數報 41.4，遠高於預期 13；6 月零售銷售的對照組（control group）升 0.5%。英國政局亦趨明朗：Andy Burnham 成為工黨黨魁唯一提名人，獲 402 名工黨國會議員中的 379 人支持，周五確認；新任首相預計於周一上場。英國未來一周數據密集：周二公布就業報告，前值包括申領失業救濟人數增加 3.12 萬、三個月就業增長 10 萬及失業率 4.9%；周三公布 6 月 CPI，上次整體 2.8%、核心 2.6%；而周五（7 月 24 日）同日公布零售銷售（前值按月升 1.2%）及 PMI 調查（前次綜合 PMI 為 49.3）。技術面方面，阻力位於 1.3550，其後為 1.3600 及年內高位附近 1.3700；支持則見於 1.3450 及 1.3400，後者為 200 日及 50 日指數移動平均線（EMA）匯聚區。
技術面耗盡與短線交易策略
英鎊未能穩守 1.3500，我們認為衍生產品交易員應為未來數周的向下調整作準備。由於日線 Stochastic RSI 於 90 附近徘徊、處超買區，買入短年期（short-dated）的 GBP/USD 看跌期權（put）可作為限制風險的吸引選項。歷史數據顯示，當英鎊在急升約 400 點子後出現類似技術面「耗盡」，走勢往往回歸至 50 日移動平均線附近的 1.3400。
周一的政治交接引入一套債市尚未完全反映的開支議程。我們建議交易員密切留意英國國債（gilt）孳息率，並記住 2022 年「迷你預算案」風波曾迅速推高 10 年期孳息率逾 100 個基點，同時令英鎊急挫。若新政府釋出更進取的公共開支訊號，沽空英國國債或買入價外（out-of-the-money）英鎊看跌期權，或可取得較快成效。
波幅策略與經濟分化
下周英國幾乎每日有重要數據公布，期權市場的隱含波幅料將抽升。我們建議在 GBP/USD 採用跨式（straddle）或寬跨式（strangle）策略，以捕捉不論方向的急劇波動。此舉亦可在周三關鍵 CPI 通脹數據公布時提供保護，尤其當結果偏離現行 2.8% 基準時，匯價或出現突發大幅擺動。
美國經濟具韌性、對比英國增長僅 0.1% 的「失速」表現，明顯利好美元。策略上可在 GBP/USD 短暫反彈、逼近 1.3550 的強阻力區時部署沽盤。這亦與美國零售銷售對照組穩定上升 0.5% 的數據一致，意味聯儲局的政策路徑較英倫銀行更偏鷹派。
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