股市領導力量已轉向對 AI 及晶片股直接曝險有限的市場及板塊，反映資金正由相關主題輪換流出。富時100指數（FTSE 100）受惠於此一轉向，在高股息股份支持下，加上成分股與 AI 關聯度較低；而美國方面，道瓊斯工業平均指數及羅素2000指數的表現亦較納斯達克指數及標普500指數更為穩健。此一走勢令近期才加入科技升浪的投資者面對較預期疲弱的動能。
貴金屬受壓，金價與銀價徘徊於可能跌穿並創出新低的邊緣，動能主導的交易者正密切關注。這一輪下跌同時伴隨美元走強。相反，比特幣表現相對具韌性，收窄市場對黃金相較加密貨幣的優勢觀感。
股市板塊輪動與衍生工具策略
我們建議衍生工具交易者在未來數週將焦點由估值偏高的 AI 及半導體概念股轉移。我們觀察到資金大規模由納斯達克流出，轉入較防守型的指數，例如道瓊斯及富時100。交易者可透過買入以科技股為主的 ETF 沽出期權（Put Options），同時留意買入羅素2000相關的 ETF 認購期權（Call Options），以捕捉輪動機會。
歷史上，類似 2024 年 7 月那種急劇輪動（當時科技股回吐之際，羅素2000在一週內急升逾 11%）顯示此類轉向可帶來可觀利潤。近期數據亦確認趨勢：過去一個月，非科技指數跑贏科技巨頭接近 4%，高息大型股再度獲得市場青睞。現階段我們偏好的策略，是沽空升幅過急的晶片股，同時以做多價值板塊作對沖。
貴金屬與加密貨幣轉向
我們亦建議交易者考慮沽空黃金與白銀，因其正處於關鍵技術支持位附近，存在重大技術破位風險。隨着美匯指數（DXY）近日升穿 105，商品價格面臨明顯下行壓力。買入黃金 ETF 的沽出期權，或沽空白銀期貨，或可在動能指標指向進一步下跌的情況下，帶來較快的交易收益。
同時，應關注比特幣的相對穩定性，顯示其表現明顯優於傳統避險金屬。近期交易數據顯示，黃金在過去數日累計回落逾 3%，比特幣則成功在低位找到明顯買盤支持。此一分歧構成具吸引力的相對價值交易思路：沽空黃金，同時維持比特幣的長倉敞口。
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