TD Securities 預期美國6月零售銷售按月持平，為0.0%，低於市場共識的0.2%。該行預測「控制組別」（control group）按月升0.2%，對比共識的0.5%；隨着油價回落令汽油銷售轉弱，餐飲服務銷售亦料下跌0.8%。汽車銷售預計按月上升3.0%，可部分抵銷整體消費開支偏弱的影響，並指向消費動能降溫，或對美元帶來影響。
通脹數據方面，該行指出6月整體PPI按月為-0.3%，低於共識的0.0%，主要由食品及能源價格下跌所致。該行在CPI公布後，將6月核心PCE按月預測由0.14%上調至0.19%，但仍形容PPI及CPI的綜合傳導效應在當月屬溫和。TD Securities 預期聯儲局7月將維持利率不變。
美元前景與衍生策略
我們預期未來數周美元將面對持續下行壓力，因零售增長全面停滯。衍生工具交易者可考慮買入 EUR/USD 買權（call）或 USD/JPY 沽權（put），以捕捉美元轉弱趨勢。歷史數據顯示，當零售銷售差過預期達此幅度後，美元指數（DXY）在隨後數周大約下跌1%至1.5%。
利率政策與投資組合對沖部署
在整體消費開支按月持平於0.0%且生產者價格回落的情況下，聯儲局極可能先維持利率穩定，其後才轉向減息。我們建議買入聯邦基金期貨（fed funds futures）或長年期美國國債期貨，以受惠於孳息率下行。過往數據顯示，類似的經濟降溫往往令即將減息的機率升至85%以上，並顯著推高債價。
我們亦建議利用零售及非必需消費品類交易所買賣基金（ETF）的期權價差策略（options spreads）對沖更廣泛的消費放緩風險。買入偏重零售成分的指數沽權可為投資組合提供企業盈利下滑的保護。另一方面，孳息率下行或為公用股及房地產等利率敏感板塊的買權提供戰術性入市機會。
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