英倫銀行副行長Sarah Breeden周四表示，若非中東戰事，英國通脹本應已達到央行2%的目標。她亦指出，伊朗戰事帶來的衝擊較不易固化為通脹動力的一部分，而英倫銀行目前處於有利位置監察事態發展。
英鎊即時反應不大。截至發稿，隨美元反彈，GBP/USD下跌0.12%，報約1.3520。另方面，FXS Speechtracker為上述言論評分3.2/10，低於講者歷史平均4.1/10，反映立場略偏鴿。
英倫銀行與英鎊的鴿派前景
未來數周，隨政策制定者釋放核心通脹壓力正在消退的訊號，市場應為英倫銀行取態轉鴿作部署。副行長Breeden淡化中東地緣政治衝擊的長期影響，英國減息周期可能較市場現時定價更快加速。我們預期這將對英鎊構成下行壓力，特別是在美元回升之際，英鎊兌美元於1.3520附近面臨阻力。
把握政策轉鴿的交易策略
為捕捉這一轉向，衍生品交易者可考慮沽空GBP/USD，或買入英鎊的認沽期權。歷史上，當英倫銀行轉鴿而美聯儲仍保持審慎時，英鎊往往跑輸，情況類似我們在2024年末通脹見頂後所見的走勢。近期數據顯示，英國CPI徘徊於2.0%至2.5%區間附近，若服務業通脹進一步回落，或觸發更進取的減息步伐。
我們亦建議關注短期利率期貨，例如3個月Sonia（Sterling Overnight Index Average，英鎊隔夜指數平均）合約，隨減息預期升溫，相關合約有望受惠。若英倫銀行在秋季前把基準利率由近期約5.0%水平下調至4.5%或更低，這些合約將迎來顯著向上重定價。在此環境下，期權交易者可考慮買入Sonia期貨的認購期權，以捕捉收益率下行帶來的機會。
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