南韓圜兌美元走強，此前韓國銀行（BoK）將政策利率上調25個基點至2.75%，為三年半以來首次加息。周四亞洲時段，美元兌韓圜（USD/KRW）回吐早段升幅，回落至約1,484.68附近。韓圜連續逾兩周跑贏美元，市場早已消化BoK今次加息行動。
美元在連續兩個交易日急挫後走勢轉穩，美元指數（DXY）小幅回升至約100.50。美元回調源於美國零售及批發層面的通脹數據偏軟，促使市場重新評估聯儲局的加息預期。CME FedWatch顯示，7月聯儲局加息機率降至10.2%，較一周前的31%明顯回落。
—央行政策分歧及對匯市的影響
我們觀察到韓國銀行偏鷹的取態，與市場對聯儲局利率路徑的偏溫和預期形成明顯分歧。隨着BoK把利率上調至2.75%並釋出進一步收緊訊號，美元兌韓圜（USD/KRW）的阻力較小方向似乎偏向下行。這個政策差距將成為我們未來數周策略的主要驅動因素。
BoK的決心亦獲近期數據支持：南韓核心通脹仍然黏性偏高、維持在3.1%，反映其對需求端壓力的憂慮並非多餘。相反，美國最新通脹數據低於預期、報2.9%，令交易員迅速下調本月聯儲局加息的押注。基本面數據支持韓圜兌美元續強的趨勢。
—部署押注韓圜走強的策略
我們的觀點是，市場對今次動作早已有所部署，因韓圜過去逾兩周一直跑贏。此走勢與以往周期相似：當其他央行啟動更進取的緊縮周期後，美元往往見頂。我們預期隨着利差逐步向韓圜（KRW）有利方向轉移，相關趨勢有望加速。
因此，我們正考慮買入美元兌韓圜（USD/KRW）看跌期權（Put），到期日選在8月下旬及9月。該策略可在預期匯價進一步下跌時捕捉下行空間，同時把最大風險限定於已支付的期權金。此舉亦提供較高效率的方式去部署匯價下試我們目標位1,450水平的情景。
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