美國能源資訊署（EIA）截至7月3日當周數據顯示，天然氣庫存增加610億立方英尺（Bcf），高於市場預期的600億立方英尺。報告顯示，本期注入量較市場共識略高。
本周庫存變動610億立方英尺相對600億立方英尺預測，意外（surprise）為10億立方英尺。是次公布為短期供需平衡提供新增數據點，因為庫存注入仍是商品交易台每周重點追蹤的核心指標。
庫存盈餘、市場平衡與夏季需求風險
近期天然氣庫存注入610億立方英尺，幾乎與市場預期一致。這反映現階段市場大致維持平衡，而單一周度報告本身未必引發顯著價格衝擊。我們視之為市場對短期供需估算相對準確的印證。
本次注入令可用庫存（working gas in storage）增至約3,252 Bcf，較歷史水平呈現明顯盈餘。我們留意到，該水平較每年同期五年平均高出逾350 Bcf。充裕的供應緩衝將在短期內對任何顯著且持續的升勢構成主要阻力。
不過，現時正步入夏季最酷熱時段，亦是需求的主要推動因素。未來8至14日天氣預報顯示，得州及美國東南部料出現高於平均氣溫，推動空調用電需求上升。我們需密切監察由此帶動的發電燃料需求（power burn）能否強到足以逐步消化龐大的庫存盈餘。
供應方面，美國本土乾氣產量維持非常強勁，徘徊在接近紀錄的每日約105 Bcf水平。高產量將持續流入庫存並對價格構成壓力。同時，液化天然氣（LNG）出口需求提供穩定支持，從本土市場分流約每日14 Bcf。
市場波動與交易策略
在偏淡的庫存盈餘與潛在偏好的夏季高溫因素拉鋸下，我們預期價格波動將上升。對衍生品交易員而言，這意味期權金可能上升。我們認為，在8月及9月合約上買入跨式（straddle）或寬跨式（strangle），或可在不押方向下捕捉較大價格波幅。
我們亦關注曆月價差（calendar spreads），因市場結構反映現時供應偏寬鬆。近月8月合約相對遠期冬季合約（如2027年1月）存在明顯貼水（discount）。若未來數周未出現極端高溫，我們預期正價差結構（contango）或進一步擴闊，為價差交易者帶來機會。
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