墨西哥6月核心通脹按月上升0.24%，低於市場預測的0.31%。數據反映當月基礎價格壓力較預期溫和；核心指標剔除較波動項目，能更清晰反映本地通脹動態。
結果遜預期後，市場焦點轉向6月數據將如何影響墨西哥央行（Banxico）的政策前景及利率走勢。市場亦會衡量未來通脹公布及經濟活動指標，以評估通脹回落是否正擴散至整體經濟。
對Banxico及墨西哥披索的影響
我們認為，6月核心通脹低於預測，為墨西哥央行考慮減息提供「綠燈」。這一意外偏軟的讀數顯示，基礎價格壓力的降溫速度較預期更快，令Banxico在短期內調整政策立場方面有更大彈性。
這亦改變了市場對墨西哥披索的盤算。披索一直受惠於主要經濟體中偏高的利率優勢，政策利率目前為10.75%。當市場開始正式計入更早或更大幅度的減息，支持披索的息差優勢將收窄。我們預期這將對披索構成壓力，或令美元兌墨西哥披索（USD/MXN）由近期約18.30的區間，推向18.75水平。
市場策略及波動性展望
對利率衍生工具交易者而言，策略是部署迎接央行立場轉鴿。我們傾向在TIIE掉期合約上作「收固定」（receive fixed）部署，因市場將把未來利率路徑重新定價至更低水平。歷史上，此幅度的通脹下行意外往往帶動墨西哥政府債券孳息曲線前端走強（孳息下行、債價上升），我們預期此模式有望重現。
鑑於Banxico政策行動時間點出現新不確定性，我們相信披索波幅將由目前偏低水平回升。買入USD/MXN認購期權（call options）是一個吸引的方式，在風險可控下部署披索轉弱。該策略可同時受惠於匯價上行，以及市場整體不安情緒升溫所帶來的隱含波幅上升。
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