德意志銀行研究指出，歐洲資產近期正對新一輪能源衝擊作出反應，促使市場以偏鷹取態重新定價歐洲央行（ECB）加息預期。市場對12月前加息的定價當日上調12.7個基點至39.5個基點；而ECB已在6月加息一次，利率曲線顯示年內作出三次加息行動的機會正在上升。
主權債券遭拋售，區內孳息率全面上升。德國10年期國債（Bund）孳息率上升9.9個基點至3.09%，為自5月以來最大單日升幅；法國10年期國債（OAT）孳息率上升13.5個基點至3.93%，為2009年以來最高收市水平。
偏鷹ECB重新定價及債市廣泛拋售
在新一輪能源衝擊帶動下，市場正大幅偏鷹地重新定價歐洲央行。荷蘭TTF天然氣期貨過去兩周累升逾20%，升至每兆瓦時（MWh）55歐元以上，觸發新一波通脹憂慮。市場目前正反映ECB在12月前合共加息三次的較大可能性。
主權債拋售加速，我們認為後市仍有進一步走弱空間。隨着德國10年期Bund孳息率升穿3.15%、觸及今年以來高位，我們認為透過做空Bund期貨可直接捕捉這一動能。法國OAT孳息率升至2009年以來高位，反映政府債務市場的壓力屬廣泛性。
滙市展望及歐股風險
此環境預料可為歐羅帶來支持，並已見歐羅兌美元回升至接近1.09。我們建議交易員可運用EUR/USD看漲期權（call）部署進一步上行空間，因利差變化正朝有利歐羅的方向發展。不過，我們亦留意到2022至2023年的加息周期中，持續的衰退憂慮最終限制了貨幣強勢。
利率上升會直接壓縮股票估值，我們預期市場波動將加劇。歐盟統計局（Eurostat）最新速報估算顯示整體通脹回升至2.8%，料將進一步加劇股市壓力。我們認為買入Euro Stoxx 50指數認沽期權（put）是較審慎的對沖策略，以防未來數周出現潛在下跌。
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