油價上升及海灣緊張局勢升級，令美國利率的波動幅度較外匯市場更為明顯；布蘭特原油一度觸及每桶80美元，並為聯儲局更偏鷹派的政策背景提供支持。美元兌低息貨幣維持偏強，而新興市場的套息交易（carry trades）則出現平倉。美元指數（DXY）料於101.00附近徘徊，並有望回升至101.50。
最新導火線源於市場報道指美伊談判破裂，並出現延伸至隔夜的交火，包括美軍對伊拉克北部基建目標發動空襲；據稱這是自4月初以來首次針對基建的打擊。另一方面，聯邦公開市場委員會（FOMC）6月會議紀要列出兩條利率路徑：若通脹回落則延後減息；若通脹維持高企則可能更早加息。市場對美元及美國利率的即時反應有限，反映焦點或轉向下周，以尋求更清晰的聯儲局政策方向。
油價與通脹支撐聯儲局政策展望
能源價格維持高企，在布蘭特原油近期升穿每桶95美元的情況下，進一步鞏固聯儲局的鷹派立場。霍爾木茲海峽緊張局勢再起，推高短期利率預期。此環境為美元走強提供基本因素支持。
近期通脹數據上月仍頑固維持在3.4%，令聯儲局轉向寬鬆的路徑更為複雜。聯邦基金利率期貨目前反映年內減息機會不足50%。我們認為，這一動態將令美元在任何回吐時仍獲得良好承接。
美元走強與市場波動上升
因此，我們預期目前在106.50附近交易的美元指數，未來數周具備上試107.00水平的潛力。衍生品交易者可考慮持有美元長倉，尤其對日圓等低息貨幣。息差擴闊令買入美元兌日圓（USD/JPY）認購期權等策略更具吸引力，特別是在該貨幣對測試數十年高位之際。
美元轉強亦令部分新興市場的熱門套息交易出現平倉。市場波動加劇，VIX指數自上月低於14的低位回升，令相關交易風險上升。地緣政治局勢未見穩定之前，我們對持有未對沖的高息貨幣倉位保持審慎。
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