日圓兌美元即使在地緣政治緊張局勢再度升溫下仍轉強，美元/日圓下跌0.17%，報約162.35。此舉發生在美元再度面臨沽壓之際，市場憂慮美國與伊朗互相攻擊的往來令美國通脹預期「脫錨」。同時，美元指數（DXY）下跌0.15%，報約100.900，惟已收窄早段跌幅。
美國總統特朗普在北約峰會的言論，提到或對伊朗作出進一步打擊，並可能攻擊其電力及供水等基建，令市場憂慮中東緊張局勢或將持續，推高油價並令通脹預測持續「脫錨」。另一方面，聯邦公開市場委員會（FOMC）6月會議紀要顯示，官員關注通脹上行風險，當中數名官員預期貨幣環境將進一步收緊。在日本方面，市場焦點仍落在日本央行（BoJ）今年會否再度加息；因政府年度經濟政策方針草案擬議修訂內容顯示，貨幣政策將維持逐步收緊，同時強調BoJ的獨立性及其對穩定通脹的關注。
利差與策略性部署
美日之間顯著的利率差距仍是我們的核心觀點。在聯儲局於通脹持續偏高下維持立場強硬之際，美元兌日圓仍保持強勢，目前交易水平接近172.50。鑑於日本央行對在現時偏低的政策水平之上作出激進加息的意欲不大，這一趨勢似乎有望延續。
我們認為買入美元/日圓的認購期權（call options）具備價值。此舉可在日圓兌美元進一步走弱時獲利。策略建基於以下預期：美國通脹數據（例如上月核心CPI為3.1%）將令聯儲局按兵不動，而日本央行則繼續對果斷行動保持審慎。
風險監測與對沖策略
不過，我們必須留意可能令日圓突然轉強的變化。地緣政治再度升溫（例如南海緊張局勢持續），或日本央行釋出任何超預期「鷹派」訊號，都可能觸發避險資金流入，令美元/日圓下行。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）已上升至17，顯示市場對相關風險開始略感不安。
為防範急速反轉，我們正考慮買入部分價外（out-of-the-money）美元/日圓認沽期權（put options）。若匯價突然跌穿170等關鍵水平，該等期權可作為相對低成本的保險。歷史上，日圓在全球風險偏好下降（risk-off）事件中往往會快速轉強，我們需要為此可能性作好準備。
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