日本內閣官房長官木原稔周四於歐洲交易時段表示，政府目標是透過穩步降低政府債務佔GDP比率，以維持市場信心。他補充，政府正以「非常高度的緊迫感」監察市場，同時強調長期利率由市場決定，並受多項因素影響。
日圓對相關言論未見即時反應。截稿時，美元兌日圓（USD/JPY）跌0.17%，報約162.35。
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政府憂慮與市場質疑
政府顯然對日圓疲弱及高負債水平感到不安。我們認為，這些言論屬口頭警告，意在在未即時採取行動下，先行以言論壓低市場情緒。美元兌日圓徘徊於約162.35，顯示交易員要求的不僅是口頭表態。
日本債務佔GDP比率仍是重大憂慮，財務省近日公布數據顯示，該比率仍頑固高企於255%以上。這令日本央行（BOJ）難以大幅加息，因為加息將顯著推高政府自身借貸成本。此政策掣肘解釋了為何即使日本央行早於2024年退出負利率政策後，日圓仍然偏弱。
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策略部署與關鍵市場指標
在上述張力下，我們認為未來數周的主要策略是持有日圓波動（long JPY volatility）。政府所稱「高度緊迫感」與市場表面上的無動於衷形成落差，構成「壓縮彈簧」情境，令突發政策動作或干預的可能性上升。我們考慮買入短期美元兌日圓跨式期權（short-dated USD/JPY straddles），以捕捉匯價向任一方向急劇波動的機會。
至於方向性部署，我們對僅憑言論而沽空美元兌日圓保持審慎。相反，我們透過買入日圓看漲期權（JPY call options）押注潛在政府行動，並控制下行風險。根據2022年及2024年干預的歷史數據，一旦當局出手，日圓可在短時間內迅速走強約5至7日圓。
我們亦密切關注10年期日本國債（JGB）孳息率，這是衡量市場信心的關鍵指標。若孳息率出現急升並失控，升穿上月所見的1.25%水平，或會逼使日本央行採取行動，觸發我們所部署的市場事件。政府的相關言論亦暗示其視此為關鍵壓力點。
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