周四早段，儘管中東緊張局勢升級，美元需求仍然受壓。美國經濟日程包括每周首次申領失業救濟人數及6月二手樓銷售，市場同時關注央行官員言論。周三深夜，美軍表示已打擊伊朗沿岸90個目標，其後伊朗革命衛隊以科威特及巴林的美軍基地為目標。路透報道，卡塔爾首相在與伊朗外長通話時敦促以外交途徑解決。即便如此，原油價格輕微回落，美元指數維持在101.00以下，美股指數期貨上升0.2%至0.7%。
聯儲局6月議息會議紀錄指出，物價穩定的上行風險仍然偏高，而就業最大化的下行風險則有所緩和；多數與會者提出通脹或會維持偏高的情境，意味可能需要進一步收緊政策。在外匯市場，EUR/USD 升向1.1450，GBP/USD 企穩於1.3400以上，創三周新高。黃金在連跌三日後反彈，升近0.8%至4,100美元以上；USD/JPY 在周三上升0.3%後回落至162.50以下。日本央行季度報告對全國9個地區的評估維持不變，多數地區被形容為「溫和復甦」。
—波動率與市場錯配
現時可見中東緊張局勢升級與美元轉弱之間出現明顯錯配，反映市場正把衝突視為可控，從而帶來不確定性並支持更高波動率的情境。我們認為買入VIX認購期權（call）作對沖較為審慎，尤其是指數近期在約12.5的52周低位附近交易，令波動率定價相對偏便宜。
聯儲局會議紀錄清楚釋出仍有加息可能，但美元卻下跌。這種背馳不大可能長期維持，我們在利率期貨上看到機會，預期市場需要重新定價以反映更偏鷹的政策路徑。歷史上，當市場與聯儲局對抗，最終往往是聯儲局勝出；例如2022年的政策周期，市場起初質疑加息，最終轉向並引發美元強勢反彈。
—戰術性外匯及商品部署
鑑於美元的下行動能明顯，我們傾向透過買入EUR/USD及GBP/USD的認購期權（call）參與升勢。EUR/USD 逼近1.1450、GBP/USD 升至三周高位，短年期（short-dated）認購可用較低成本捕捉進一步上行空間。歐洲央行近期調查亦顯示核心通脹預期仍頑固高於3%，支持歐元相對強勢。
商品市場呈現兩套不同敘事，帶來清晰的相對價值交易機會。我們建議透過認購期權建立黃金好倉，因其在避險需求帶動下回升並突破4,100美元。同時，今早WTI期貨在衝突背景下仍下跌1.5%，反映供應憂慮或被高估，適宜透過認沽期權（put）建立偏淡倉位。
日本方面，央行評估保持穩定，意味日圓走勢幾乎完全取決於美元因素。USD/JPY 回落至162.50以下，若美元重新企穩，可能出現急速反彈的戰術性機會。我們考慮買入短期USD/JPY認購期權押注反彈，尤其是若今日美國申領失業救濟人數低於市場預期的215,000。
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