標普500指數盈利預測顯示，第二季盈利按年上升24.0%，收入按年增長11.3%，16個Zacks板塊中有11個預計錄得盈利增長。即使剔除能源板塊上調預測的影響，指數其餘成份股的第二季整體預期自4月初以來仍保持正增長。科技板塊仍為主要推動力：該板塊盈利被預期增長48.5%；若不計科技板塊，指數第二季增長率將為12.2%，而非24.0%。「七大科技巨頭（Magnificent 7）」預計在收入按年上升24.4%的情況下，盈利增長28.5%；若剔除該七家公司，其餘成份股盈利增長將為22.5%，對比整體24.0%。金融板塊第二季盈利預測上升12.7%，收入增長8.3%；上一季該板塊盈利增長25.6%、收入增長9.8%。金融板塊佔未來12個月（forward 12-month）盈利的16.4%。

摩根大通、美國銀行、花旗及富國銀行將於7月14日公布業績，市場預測調整走勢分化：摩根大通、美銀及花旗的預測上調，富國則輕微下調。摩根大通預計每股盈利（EPS）為5.49美元、收入487億美元，分別按年增長10.7%及8.5%；其一致預期EPS在一個月內上調1.9%，三個月內上調3%。過去三個月，美銀及花旗分別上調2.8%及4.7%，富國則下調1.1%。就Zacks投資銀行／資產管理（Investment Banks/Managers）行業而言，第二季盈利料增長11.1%，收入增長11.4%，交易收入增長估計介乎10%至15%。自4月以來，能源、科技、基礎材料、公用事業及商業服務的預測修訂偏正面；但若同時剔除能源與科技，第二季整體預測將轉為下跌。自3月初以來，2026年全年預測中，16個板塊有11個錄得上調，由能源、基礎材料、科技、工業、公用事業及商業服務領漲；運輸、汽車、醫療及非必需消費則持續受壓。

S&P 500 Outlook And Sector Highlights

鑑於第二季盈利展望強勁，我們認為未來數周市場「阻力最小的方向」仍然向上。標普500盈利增長+24.0%的預期，為股市提供偏好（bullish）的背景。因此，我們應優先考慮可在市場上升或維持穩定時受惠的策略。

目前CBOE波動率指數（VIX）約為14.5，屬相對偏低水平，期權金並非特別昂貴。這使得買入認購期權（call）或在廣泛市場指數上建立認購借記價差（call debit spread），成為押注上行驚喜的具吸引力部署方式。歷史上，在業績期「在已偏高的預期上再超預期」時，市場往往表現不俗，我們預計此模式或會重演。

科技板塊仍是增長主引擎，盈利預測飆升至+48.5%。2026年6月的最新行業報告顯示，企業在AI基建方面的開支按年增長持續超過50%，直接支持主要科技龍頭的展望。我們將在本月較後的關鍵業績日之前，考慮增加對科技主題ETF的偏好敞口。

短期焦點落在大型銀行，並將於7月14日開始公布業績。最新的聯儲局H.8數據確認，季度最後一個月的商業貸款增長加快至今年最快水平，進一步支持摩根大通及美銀的正面盈利預測修訂。我們認為下周可把握部署金融板塊正面市場反應的機會。

Strategy Considerations And Risk Management

雖然我們整體觀點偏正面，但亦看到板塊之間出現明顯分化。對運輸及非必需消費等板塊我們較為審慎，相關盈利預測已被下調。這為配對交易（pairs trading）提供機會，例如做多科技板塊，同時在較弱的消費相關ETF上買入保護性認沽期權（protective puts）。

鑑於地緣政治緊張局勢仍可能觸發市場波動的潛在風險，我們將以「風險有限」（defined-risk）的期權策略為主。運用價差策略可令我們針對某個板塊或個股的特定偏好主題，同時有助管理資金並防範突發負面消息。

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